赛力斯(601127):轻舟已过万重山,引领智能汽车潮流-深度研究

公司是国内新能源汽车重要主机厂之一,率先开启与华为合作造车创举,是华为智选车模式核心合作伙伴,目前新款M7、M9等车型深受消费者喜爱,销量强劲增长,同时也是国内汽车智能化代表性企业之一。

   销量爆发,拐点已至。

   2023年9月,新款问界M7上市并开启交付,定位"大智慧、大空间、超安全",售价24.98-32.98万,相较于竞品价格优势明显,搭载华为鸿蒙座舱、华为智能驾驶ADS2.0系统,智能化体验优异。2023年四季度,问界新M7销量指数上升,共计销售54681辆,环比增长619.01％。2024年一季度,M7销量继续高歌猛进,累计销售69688辆,同比增长1523.29％,环比增长27.44％。

   2023年12月,问界M9新车发布,定位旗舰大型SUV,共推出增程版(CLTC纯电续航225km)和纯电版(CLTC续航630km)两种动力车型,并各自提供Max和Ultra两种配置供消费者选择,售价区间为46.98-56.98万元,全系标配HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统,上市86天累计大定已突破6万辆,2024年2月5日,首批车主开启交付,2月26日,正式启动全国规模交付。2024年2月、3月分别交付5251辆、5446辆,其中增程版分别销售4579辆、3613辆,位列国产大型SUV销量榜第二,后续随着产能持续爬坡,我们预计M9销量将继续攀升。

   2024年4月17日,新款问界M5开启预定,可享受2000元订金抵扣5000元购车款优惠。至当日晚间,预售仅12小时,问界新M5累计订单便已突破10000台。问界新M5提供3个版本:问界新M5增程MaxRS、问界新M5增程Max、问界新M5纯电Max,外观新增大都会红、大溪地灰配色,内饰新增琥珀棕可选,另外可选配20英寸RS黑曜运动轮毂、红色卡钳、RS黑曜套件(RS标配、其它选配)。余承东在微博表示:4月23日,问界新M5将带来全面升级,为消费者带来"超好看、超好开、超智能、超安全"的全新体验。

   2024年3月,公司新能源汽车销量27730辆,同比增长225.81％,其中赛力斯汽车销量24986辆,同比增长579.15％。一季度,赛力斯汽车销量达84065万辆,同比增长620.10％,问界系列销量83316辆,同比增长617.31％。

   引领智能汽车潮流。

   公司是华为智选车核心合作伙伴,承载了华为汽车智能化的践行与落地,公司与华为合作最早可追溯到2018年,双方开始在智能电动领域展开合作,并于2021年成功实现产品量产,后续在AITO问界M5、M7、M9等车型上获得市场和用户广泛认可。自2024年1月31日起,问界M5和新M7智驾版开始陆续进行高阶包OTA版本升级,新上市的问界M9搭载华为ADS2.0无图NCA(智能驾驶领航辅助)和全新设计的192线激光雷达,拥有更强大的精准探测和快速响应能力,可在全国范围内实现不依赖于高精地图的城区NCA高阶智能驾驶,行业领先。新升级版本NCA智能驾驶领航辅助不再依赖高精地图,全国高速、高架、快速路、城区等都能使用。2023年12月,赛力斯宣布同时获得重庆和深圳的L3级自动驾驶测试牌照。

   投资建议:目前公司销量爆发,新款M7取得了优异的销量表现,M9交付两月就位列国产大型SUV销量榜第二,随着产能爬坡我们预计销量将继续攀升,新款M5也开启了预定,12小时内订单量突破10000台,公司销量已经步入良性拐点,看好后续持续放量。同时,与华为的深度合作也使公司跻身国内智能驾驶第一梯队,新升级版本NCA智能驾驶领航辅助不再依赖高精地图,全国的高速、高架、快速路、城区等都能使用,率先实现自动驾驶能力全国覆盖。首次给予"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:1、新车型需求不及预期;2、竞争格局恶化超预期。