九丰能源(605090):业绩韧性凸显,三大业务全面深化价值可期-季报点评

公司发布2024年Q1业绩公告。2024年Q1公司实现营业收入633亿元,同比下降2.17％,实现归母净利润4.8亿元,同比增长6.32％。我们认为净利润同比正增长主要核心或在于,2024年Q1公司能源服务业务全面布局,业绩同比贡献增量明确,在公司清洁能源业务保持良好的稳定性情况下,成功平滑清洁能源业务在LNG价格大幅波动下的影响,并实现归母净利润同比增长。

   2024年Q1公司三大业务主要经营情况如下:1)清洁能源业务:LNG业务,在天然气价格整体回落的背景下,公司发挥一体化"哑铃型"业务模式优势,强化业务顺价能力,在不利环境下表现出较强的发展韧性;LPG业务,民用气与化工原料用气市场并重,销量同比保持基本稳定。

   2)能源服务业务:天然气回收处理配套服务作业量约10万吨,年化2024年回收处理配套服务作业量可达约40万吨(2023年配套服务作业量达38万吨);辅助排采业务,截至24Q1在运营超过130口低产低效井项目,环比2023年底增长20口低产低效井项目,增量显著;IPO募投项目LPG船舶("新紫荆花"号)顺利交付,外提供运力服务,同时LNG接卸与仓储(对外窗口期)服务开展,能源物流业务增量可观。

   3)特种气体业务:24Q1高纯度氦气产销量超6万方,同比增长超20％;氢气项目在运行产能规模达2万方/小时,发展势头良好。

   持续回报市场。根据公司《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》公告,拟回购不低于1亿元且不超过1.5亿元公司股份,此次回购全部用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购股份的价格不超过人民币41.6元/股(含)。2023年公司分红比例为归母净利润的44.2％,截至4月22日收盘,对应股息率约3.4％。

   投资建议。我们预计公司2024年～2026年实现归母净利分别为15.4亿元、17.8亿元、20.2亿元,对应PE为11.0、9.6、8.4,维持"买入"评级。

   风险提示:LNG价格大幅波动,能服业务进展不及预期,氦气业务布局不及预期。