凌玮科技(301373):产品结构及成本优化改善盈利,业绩符合预期

公司发布2024年一季报,公司一季度实现营收1.01亿元(yoy+2.05％,qoq-11.82％),归母净利润0.30亿元(yoy+18.01％,qoq-16.20％),扣非归母净利润0.27亿元(yoy+25.50％,qoq-16.31％),公司积极推进消光剂等产品迭代升级,并逐步切入光伏、石化塑料、防锈颜料等领域,一季度业绩符合预期。

   一季度产品盈利进一步提升。(1)2024年一季度主要原料纯碱及浓硫酸价格环比大幅回落,根据百川盈孚数据,2024Q1纯碱及浓硫酸环比分别下降16％、18％至2129元/吨、199元/吨,成本端压力得到缓解。;(2)公司积极推进消光剂、吸附剂等产品迭代升级,开口剂、防锈颜料等中高端产品的市场推广,带动公司纳米新材料产品附加值提升,一季度公司销售毛利率环比提升2.1pct至47.34％。

   双基地投产在即,缓解产能瓶颈。截至2023年底,公司拥有纳米二氧化硅产能1.4万吨,纳米氧化铝产能0.1万吨,2023年全年产能利用率分别达到151％和101％,在建项目安徽基地年产2万吨超细二氧化硅系列产品项目预计将于2024年5月投产,湖南基地年新增2万吨超细二氧化硅气凝胶系列产品项目预计将于2024年8月投产,第二生产基地安徽凌玮的打造,将帮助公司就近配套华东地区客户,双基地投产后有望缓解公司现有产能瓶颈,提升市场占有率。除安徽基地的建设以外,公司在冷水江三A规划2000吨纳米氧化铝及2.6万吨电子材料专用二氧化硅,双基地合计规划纳米二氧化硅产能8万吨,纳米氧化铝0.3万吨,积极把握高端领域二氧化硅国产替代机遇。

   维持盈利预测,维持"增持"评级:公司以消光剂及吸附剂为立足点,坚持中高端发展方向,不断优化产品结构,提升产品附加值,随着新基地建成投产业绩有望稳步提升,我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为5.38、6.92、8.07亿元,归母净利润分别为1.64、2.07、2.62亿元,对应PE分别为18X、14X、11X,维持"增持"评级。

   风险提示:项目建设不及预期;需求下滑风险