新华百货(600785):业绩符合预期,百货电器收入恢复态势良好-2024年一季报点评

公司1Q2024营收同比增长2.32％,归母净利润同比减少2.33％4月25日,公司公布2024年一季报:1Q2024实现营业收入18.84亿元,同比增长2.32％,实现归母净利润0.82亿元,折合成全面摊薄EPS为0.36元,同比减少2.33％,实现扣非归母净利润0.78亿元,同比减少3.56％。

   公司1Q2024综合毛利率下降2.48个百分点,期间费用率下降2.13个百分点1Q2024公司综合毛利率为26.67％,同比下降2.48个百分点。

   1Q2024公司期间费用率为20.97％,同比下降2.13个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为15.42％/2.95％/2.60％,同比分别变化-2.02/-0.13/+0.03个百分点。

   百货和电器收入恢复态势良好,宁夏区内表现优于区外2024年一季度公司新开门店7家超市,其中5家位于宁夏区内,2家位于宁夏区外。截至2024年一季度末,公司共计351家门店,其中百货12家,超市250家,电器89家,建筑面积共计130.33万平方米;已签约待开业门店1家,为超市业态,位于宁夏区内。分业态看,1Q2024公司百货和电器业态营业收入均有较好的同比增长,但毛利率同比有所下滑;超市业态营业收入微降,但毛利率同比有所提升。分地区看,公司宁夏区内表现优于宁夏区外。

   经营方面,2023年公司百货业态加速转型,通过生态联盟,强化与宁夏银联、中国移动及各家银行的异业联盟合作,繁荣发展夜经济,融合夜巷、潮π街区,丰富业态,打造区域核心。超市业态聚焦供应链打造的同时,加强社群+拼团私域全员分佣、宁羊天下品牌运营及抖音本地生活等线上渠道开拓。电器业态围绕"零售开源获客、渠道下沉拓店、电商多平台发展、通信扩充品类销售和服务、供应链多渠道融合、售后不断扩大授权服务范围提升外拓能力"等经营举措,不断提升整体经营能力和市场影响力。物流方面,公司贯彻由企业物流向物流企业转变的策略,建立了"全渠道、一盘货、仓干配"一体化供应链服务。

   维持盈利预测,维持"增持"评级公司业绩基本符合我们此前预期,我们维持对公司2024/2025/2026年EPS的预测0.69/0.76/0.83元。公司在宁夏地区具有较强竞争地位,不同业态持续转型优化,维持"增持"评级。

   风险提示:区域竞争优势受冲击,经济后周期影响消费需求。