通行宝(301339):业绩符合预期,关注江苏低空经济发展-2024年一季报点评

维持目标价27.18元,维持"增持"评级。维持盈利预测,2024-2026EPS分别为0.60、0.74、0.91元,维持目标价27.18元,维持"增持"。

   收入增速符合预期,利润增速受财务费用拖累。2024年Q1公司实现营业总收入1.53亿元,同比增长14.77％,实现归母净利润4504.24万元,同比增长9.57％。收入增速符合预期,利润增速略低于预期。

   公司毛利率微降且各项费用控制良好,利润增速不及收入增速主要是受到到财务费用增加(利息收入减少)所致。公司理财产品结构发生变化,导致Q1利息收入减少约730万元。不考虑上述影响公司实际利润增速高于收入增速。

   各项业务健康发展,智慧交通运营管理系统业务增速超预期。报告期内公司各项业务稳步发展,智慧交通电子收费基本盘收入同比增长11.6％,略超过我们的预期。智慧交通管理系统业务同比增长近30％,成为公司近年来最主要的增长点。智慧交通管理系统业务下游主要面向高速类客户,信息化程度低且支付能力、支付意愿强。重点关注未来交通部门可能得信息化政策规划,或将对该业务有强劲刺激。

   股东背景雄厚,关注江苏低空经济发展。近日苏州召开低空经济发展推进大会,另外同属江苏的南京、无锡等城市也有相应低空经济布局,走在全国前列。公司第一大股东为江苏交通控股有限公司,是江苏重点交通行业国企。公司有望依靠股东背景,享受江苏低空经济红利。

   风险提示:政策进度不及预期;政策风险;省外业务受阻。