华立科技(301011):2023年经营情况显著改善,2024Q1业绩同比高增-年报点评报告

业绩概览:2023年公司实现营收8.16亿元,同比增长34.97％;实现归母净利润5195.69万元,同比扭亏;实现扣非归母净利润5223.74万元,同比扭亏。2024Q1,公司实现营收2.15亿元,同比增长37.60％;实现归母净利润1997.62万元,同比增长247.51％;实现扣非归母净利润1965.23万元,同比增长242.79％。公司2023年利润分配预案拟向全体股东每10股派2元(含税),预计此次派现金额2933.84万元。

   游艺设备下游需求释放,海外市场稳步拓张。2023年,游戏游艺设备销售业务收入3.98亿元,同比增长27.28％;该业务收入占比48.79％,2023年毛利率为26.86％,同比降低2.69pct。公司推进产品更新迭代,以多样化产品矩阵和线上线下协同营销共同打造竞争力。同时受益于宏观环境影响逐步消除,以及国内商业体提供的更优商业条件,部分下游游乐场客户开设游乐场意愿显著提高,中小规模游乐场客户积极扩张,为国内游戏游艺行业销售带来了新需求,并优化了公司客户结构;2023年,公司游戏游艺设备海外销售收入达人民币1亿元,公司稳步拓展海外市场,并针对海外市场加强产品研发储备;同时东南亚市场客户采购需求快速恢复,进一步提振公司开拓海外市场增长驱动力。

   动漫IP衍生品销售业务收入大幅扩张,毛利率显著提升。2023年,动漫IP衍生品销售业务收入2.59亿元,同比增长75.64％;该业务收入占比31.71％,2023年毛利率为41.16％,同比提升5.06pct。公司2023年动漫卡通设备投放数量、覆盖门店数稳步提升,带动动漫IP衍生品收入大幅增长,《宝可梦》、《奥特曼》、《我的世界》深受市场欢迎,有效贡献业绩。2023年末,公司正式推出首款自研国潮风卡片机《三国幻战》,产品巧妙融合三国IP元素与现代游艺技术,搭配沉浸式互动体验以调动玩家兴趣。未来公司将保持聚焦产品储备和研发,对原有的动漫IP衍生产品升级迭代,保持玩家热度;储备全球顶流IP优秀作品,适时投放市场;同时加快推进与国内潮流IP合作,研发国潮IP动漫卡通设备,将国内优质娱乐文化内容融合游乐业态,构建内容丰富的线下游玩场景,深度挖掘IP商业变现价值。

   游乐场业务毛利水平同比显著改善,探索品牌授权等多样化运营方式。2023年,游乐场运营业务收入1.08亿元,同比增长13.81％;该业务收入占比13.18％,2023年毛利率为1.06％,同比回正。基于宏观经济环境影响,公司游乐场运营业务需求短期承压。公司主动调整游乐场运营业务经营策略,放缓新增自营游乐场投资,对部分经营情况长期未达预期的游乐场门店进行了优化处理,积极探索游乐场业务合作模式,通过提供运营服务、品牌授权等多样化方式发展游乐场板块,优化游乐场运营业务。

   盈利预测:公司2023年经营状况显著改善,多条业务线盈利能力显著提升,我们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年分别实现营收10.20/11.63/12.91亿元,同比增长25.0％/14.0％/11.0％;实现归母净利润8259/9739/10977万元,同比增长59.0％/17.9％/12.7％,对应PE26/22/20x,维持"买入"评级。

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