创业黑马(300688):年报实现扭亏,关注AI培训及企服业务发展-年报点评报告

事件:公司发布2023年度报告,实现营业收入2.71亿元,同比-21.92％,归母净利润966.39万元,同比+111.6％,实现扭亏为盈。2024年一季度实现营业收入5013.81万元,同比+3.68％,实现归母净利润-919.83万元,同比+14.95％,实现减亏。

   业务转型进入回报期,全年业绩扭亏。1)宏观经济处于恢复阶段,公司传统企业加速服务尚在恢复中,2023年收入同比增长11.89％;城市拓展服务受G端回款进度较慢影响,计提资产减值及信用减值损失1340万元。2)公司战略转型已初见成效,企服业务营收占比已超越传统主业企业加速服务。其中知识产权服务2023年同比增长23.86％,SaaS模式服务2023年同比增长49.17％,低毛利业务财税服务全面收缩优化,公司2023年整体毛利率55.11,较上年提升26.76个百分点,盈利能力大幅提升。

   人工智能新业务逐步落地,有望打开新增长空间。公司AI新业务布局已开始落地,2023年公司增加AI业务收入164.98万元。1)AI培训方面:公司及子公司与阿里巴巴达摩院、华为云计算技术有限公司、、联通(山西)产业互联网有限公司、东华软件、中公教育等科技公司及教育公司合作,开发针对创始人的AI认知培训、针对AI技术人员的资格认证培训、针对大学生的AI职教培训等不同产品。2)AI企业服务方面:基于公司布局的模型、算力、服务三位一体的AI服务生态,为中小企业、基层政府应用模型提供全链条一站式服务。2024年公司AI新业务商业化进程有望大幅加速,带来新增长空间。

   维持"买入"评级。公司企业服务快速发展,新业务AI培训和服务增长潜力较大,由于传统主业仍在恢复阶段,我们调整公司盈利预测,预计2024-2026年营业收入3.94/4.81/5.56亿元,归母净利润0.52/0.99/1.31亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:新兴AI业务推进不及预期风险、宏观经济风险、行业竞争加剧风险。