天下秀(600556):红人主业稳健,创新业务初具规模-2023年年报点评

事件:

   2024年4月23日,天下秀公告2023年年报及2023年度分红计划。

   (1)2023年营收42.0亿元(YOY+1.77％),归母净利润0.93亿元(YOY-48.43％),扣非归母净利润0.74亿元(YOY-28.96％)。

   (2)2023年度每10股拟派发现金红利0.155元,合计派发2802万元,分红率为30.20％。

   投资要点:

   ?受信用减值损失等影响2023年业绩短期承压。

   (1)2023年营收42.0亿元(YOY+1.77％),归母净利润0.93亿元(YOY-48.43％),扣非归母净利润0.74亿元(YOY-28.96％),主要系媒体采购成本增加及信用减值损失(9811万元)。非经常性损益1911万元(2022年7622万元),主要来自理财收益1457万元等。

   (2)2023年毛利率18.02％(2022年21.75％),主要系媒体采购成本增加;期间费用率13.65％(同比下滑2.64pct),其中销售/研发费用率6.0％/2.5％,同比下滑1.7/1.5pct,费用控制较好。

   (3)账上现金充沛、现金流强健。2023年经营活动产生的现金流量净额2.99亿元(YOY+52.6％),公司账上现金23亿元(YOY+24.8％)。

   ?持续优化WEIQ平台,双端数据稳健增长。

   (1)2023年WETQ平台营收41.0亿元(YOY+3.67％),占比97.59％(同比提升1.79pct);毛利率17.9％(同比下降3.79pct)。公司持续优化WEIQ平台,完善平台数据模型,有望更精准匹配客户需求,看好红人经济价值的稳步释放。

   ①商家端:2023年底累计注册商家客户数达19.98万(YoY+5％),为中小商家提供降本增效AIGC产品有望为公司带来新的业务增量。

   ②红人端:2023年底平台注册红人账户数达293.5万(YOY+23.7％),其中职业化红人账户数146.9万(YoY+41.5％),显著增长;入驻MCN机构数量为1.73万家(YoY+15.4％),已实现与大部分活跃MCN机构的链接和红人覆盖。

   (2)2023年红人经济生态链创新业务营收1.01亿元(YOY-41.55％),毛利率22.87％(同比下降0.18pct)

   ?AI、虹宇宙、数字资产等创新业务初具规模。

   (1)AI:2023年推出了AI创作工具"灵感岛",支持30余种创作场景,嵌入了公司全链路社交数据分析平台能力,以AI技术赋能红人创作者内容生产。2023年已为数十万创作者创作了近千万条内容。

   (2)虹宇宙:3D虚拟生活社区"虹宇宙"实现商业化突破,构建新的收入增长点。与多品牌开展合作,入驻红人IP与粉丝互动,积极推出数字文旅、数字演出、数字展览等虚拟场景技术服务及营销方案。

   (3)数字资产:旗下星矿科技入驻"3D数字资产平台生态计划",推出了数据资产服务,帮助企业梳理数据要素,进行规范化数据入表。

   ?风险提示:市场竞争加剧,估值中枢下移,监管风险,平台红人资源流失,媒体资源成本上升,资产减值风险,信用减值风险,资金不足,业绩不及预期,AI等创新业务不及预期、信息披露风险等。