宝钢股份(600019):业绩依旧保持稳健,高分红和回购强化投资价值-2023年年报及2024年一季报点评

公司研究业绩依旧保持稳健,高分红和回购强化投资价值——宝钢股份(600019.SH)2023年年报及2024年一季报点评要点

   事件:2023年实现营收3445.00亿元,同比-6.33％,归母净利润119.44亿元同比-1.99％;2023Q4实现营收894.84亿元,环比+5.08％,同比-0.05％,归母净利润35.94亿元,环比-5.37％,同比+31.99％;2024Q1实现营收808.14亿元,环比-9.69％,同比+2.81％;归母净利润19.26亿元,环比-46.41％,同比+4.39％。2023年公司年度分红总额67.8亿元,现金分红比例为56.77％。

   2023年公司钢材产量同比+4.19％,吨钢毛利+2.46％。2023年度,钢材产品产量5194万吨,同比+4.19％,其中卷板产量为4225万吨,同比+4.24％,长材产量为458万吨,同比+7.01％;2023年钢材产品吨钢毛利208元,同比+2.46％其中板材吨毛利为243元,同比+17.16％,长材吨毛利为22元,同比扭亏为盈

   四大基地持续建设品种钢产能,公司产品结构有望持续升级。截至2023年,(1公司四大基地在建品种钢产能122.5万吨:其中宝山基地的条钢产能60万吨,取向硅钢产能7.5万吨,青山基地无取向硅钢产能55万吨;(2)公司四大基地拟建品种钢产能64万吨:其中宝山基地取向硅钢产能22万吨,无取向硅钢20万吨,青山基地取向硅钢22万吨。2024年4月,湛江基地零碳高等级薄钢板

   "提质增效重回报"行动方案发布,高度重视回报投资者:公司"提质增效重回报"行动中"增加投资者回报"提到:(1)坚持高比例分红;(2)增加分红频次;(3)适时动态回购:上市以来宝钢股份已实施四次回购,前三次回购累计回购股份15.74亿股,其中12.12亿股已被注销,拟回购注销1.35亿股,实施完成后合计回购注销占回购股份的比例为85.6％。2023年10月,宝钢股份启动不超过30亿元的股份回购计划,用于未来连续实施股权激励计划。截至2024年3月底,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份3.42亿股,后续将继续推进股份回购计划,增强投资者信心,维护公司的投资价值。

   2024年公司重点工作为加快发展新质生产力:目标包括:经营业绩国内第一;"1+1+N"产品销量3000万吨,出口销量比例10％以上;成本环比削减30亿元以上;技术节能量30万吨标煤;"场景+AI"应用≥100个;重大项目实现节

   盈利预测、估值与评级:我们维持宝钢股份2024-2025年归母净利润预测分别为126.41、145.53亿元,新增2026年归母净利润预测为169.72亿元,宝钢股份作为行业龙头,未来产品结构将持续优化,维持公司"增持"评级。

   风险提示:制造业用钢需求大幅下滑;原料价格上涨;品种钢产能建设不及预期