晋控煤业(601001):业绩同比增长,关注销售结构调整的弹性贡献-年报点评报告

事件:公司发布2023年＆2024年一季度业绩报告。2023年公司实现营业收入153.42亿元,同比减少4.6％;归母净利润33.01亿元,同比增加8.27％;2024年一季度公司实现营业收入36.58亿元,同比减少1.53％;归母净利润7.8亿元,同比增加9.77％。

   煤炭:业绩韧性凸显。2023年公司煤炭业务实现收入149亿元,同比-4.9％;24Q1公司煤炭业务实现收入35.5亿元,同比-2.9％,环比-10.9％。

   产销方面,2023年公司实现煤炭产销3469万吨/3010万吨,同比+5.8％/+10.2％;24Q1公司实现产销845万吨/695万吨,同比-0.9％/-0.6％,环比-8.8％/-12.6％。

   售价方面,2023年公司吨煤售价496元/吨,同比-13.7％,其中,色连煤矿吨煤售价256元/吨,同比-13.8％,塔山矿吨煤售价570元/吨,同比-13.1％;24Q1公司吨煤售价510元/吨,同比-2.3％,环比-2.8％。

   成本方面:2023年公司吨煤成本244元/吨,同比-13.0％。

   2024年公司计划实现煤炭产量3450万吨,商品煤销量2940万吨,煤炭业务收入147亿元。

   投资建议。根据公司《2023年度利润分配方案公告》,拟向全体股东每10股派发现金股利7.90元(含税),合计拟派发现金红利13.2亿元(含税),占2023年公司现金分红比例为40.06％,截至4/26日收盘,股息率5.3％。考虑到2024年煤炭价格下跌的影响,我们下调公司盈利预测,预计公司2024年～2026年实现归母净利分别为35亿元、37亿元、39亿元,对应PE为7.1X、6.7X,6.3X,维持"买入"评级。

   风险提示:资产注入不及预期,煤炭价格大幅下跌,煤炭产销量下滑。