蓝思科技(300433):业绩大幅增长,多元布局潜力充足

事件:蓝思科技发布2023年报及2024年一季报,2023年公司实现营业收入544.91亿元,yoy+16.69％;归母净利润30.21亿元,yoy+23.42％。

   2024年一季度公司实现营业收入154.98亿元,yoy+57.52％;归母净利润3.09亿元,yoy+379.02％。

   点评:消费电子行业回暖,多元发展渐入佳境。2023年,公司智能手机及电脑类业务实现营业收入449.01亿元,yoy+17.50％。公司系消费电子外观件龙头,形成玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组的多元产品矩阵,市场份额领先。此外,公司组装业务发展迅速,蓝思湘潭在2023年成功扭亏。展望2024年,安卓手机端华为、小米等品牌销量有望进一步增长,叠加AI带来的升级迭代需求,手机、PC、VR等领域均有望回暖,公司相关业务或进一步成长。

   车载业务增长迅猛,公司客户矩阵及产品布局不断完善。2023年,公司新能源汽车及智能座舱业务实现营业收入49.98亿元,yoy+39.47％。公司已与超30家国内外新能源汽车及传统豪华汽车品牌建立了合作关系,中控模组、仪表面板、智能B柱和C柱等新产品陆续进入量产阶段。此外,新增的动力电池精密结构件业务进入量产。公司借消费电子多年积淀的技术底蕴横向拓展,相关业务及产品具备良好优势,潜力较为充足。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司2024E/2025E/2026E营业收入分别为702.61/860.32/952.45亿元,yoy+28.9％/+22.4％/+10.7％.归母净利润分别为40.24/50.00/64.29亿元,yoy+33.2％/+24.3/+28.6％。我们看好公司未来成长潜力,维持对公司的买入评级。

   风险因素:宏观经济波动风险,电子行业发展不及预期风险,短期股价波动风险。