福斯特(603806):Q1业绩略超预期,24全年有望稳健增长-2024一季报点评

事件:公司2024Q1实现营收53.21亿元,同环比+8.3％/-10.4％,归母净利润5.22亿元,同环比+43.1％/+24.4％,扣非归母净利润5.16亿元,同环比+49.4％/37.8％,业绩略超市场预期。

   Q1出货环比略增、盈利持续坚挺。公司2024Q1预计实现出货约6.8亿平,同增40％+,环比略增,公司市占率稳中有升;我们测算单平净利约0.7元,环比略增,因粒子涨价胶膜涨价传导;2024Q2预计出货环比持平,盈利端有望继续改善,2024年我们预计公司出货达28+亿平,同增25％+。

   新材料业务稳步发展、感光干膜有望高增。背板业务2024年预计出货1.8亿平,同增20％;感光干膜2024年预计出货1.5亿平+,同增50％,同时产品结构持续向中高端提升,2024年预计营收可达10亿元,新材料业务多点开花,逐步贡献新业绩增长点。

   期间费率稳中有降。公司2024Q1销售/管理/研发/财务费用分别为0.19/0.63/1.79/-0.28亿元,财务费用显著降低,整体期间费率为4.39％,同环比-0.13pct/3.06pct,2024Q1公司经营性净现金流为-0.3亿元,同比增加9.5亿元,公司回款控制较好,2024Q1末公司在手货币资金53.8亿元,在手资金较为充沛。

   盈利预测与投资评级:我们维持此前盈利预测,我们预计2024-2026年归母净利26.1/32.8/41.0亿元,同增41％/26％/25％,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争加剧、政策不及预期。