奥海科技(002993):1Q24超预期,快充持续渗透-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:4月29日,奥海科技发布2023年年报及1Q24季度报告。2023年,公司实现营收51.74亿元,同比+15.84％;归母净利润为4.41亿元,同比+0.76％;扣非归母净利润为3.59亿元,同比-14.31％。23Q4单季度实现营收16.06亿元,同比+43.69％,归母净利润为0.92亿元,同比+63.37％。公司2024年一季度实现营收13.63亿元,同比+51.06％;归母净利润为1.23亿元,同比+37.72％;扣非归母净利润为1.00亿元,同比+39.57％。

   1Q24超预期,消费类产品保持增长。2023年,公司实现营业收入51.74亿元,同比+15.84％;归母净利润为4.41亿元,同比+0.76％。2023年销售毛利率为22.25％,同比+0.50pcts。分产品看,充电器及适配器/储能及其他/新能源汽车电控产品及解决方案分别实现营收39.59/6.67/5.47亿元,分别同比增长12.74/12.98/50.36％。其中国际化业务加速拓展,公司外销收入占营收比例提升至33.70％,同比+2.8pcts;高毛利率产品的收入实现较快增长。

   1Q24公司实现营收13.63亿元,同比+51.06％;归母净利润为1.23亿元,同比+37.72％。营业收入同比高增,主要系公司订单增加且市场占有率稳步提升所致。

   立足手机类产品,快充渗透率加速。消费电子设备数量和使用时长增长,为电源产品应用创造需求。手机方面,快充持续普及,65W以上快充成为国产高端手机绝对主流。目前公司开发完成多款新品,大功率充电器成为品牌旗舰手机标配。此外,在动力工具无绳化背景下,公司切入电动工具电源领域,公司目前已导入国内外领先的专业级和家用级工具品牌客户,未来将重点关注电动工具、园林工具和工具机器人等领域并拓展电源业务。

   服务器空间广阔,新能源+数字能源齐增长。国内新能源汽车、光伏发电及储能产业保持强劲发展,产业链呈现规模和质量双增长良好态势。云计算、大数据、边缘计算和人工智能兴起,全球算力快速增长,服务器行业功率和数量需求同步增长。数字能源领域,公司离网/并网混合逆变器、储能电池、储能一体机、充电桩等产品已启动矩阵化布局,并积极开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源,已实现2000W主流服务器和服务器背板电源等产品的量产开发或供货。新能源车领域,公司已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产,分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。

   投资建议:预计公司24-26年归母净利润为6.43/8.05/9.00亿元,对应现价PE为14/11/10倍,公司为手机充储领军厂商,客户持续拓展,多业务领域齐头并进,维持"推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;原材料成本上升风险;客户导入不及预期。