上海机场(600009):国际恢复加速,盈利有望高增

上海机场于2024年4月29日发布2024年一季报:?2024年Q1公司实现营业收入30.29亿元,环比2023年Q4下降3.1％,同比2023年Q1增长40.6％;公司营业成本为26.27亿元,环比2023年Q4下降8.5％,同比2023年Q1上升10.8％。实现归母净利润3.86亿元,环比2023年Q4下降11.7％;实现扣非归母净利润3.82亿元,环比2023年Q4上升2.4％。

   2024年Q1公司经营情况持续向好。2024年Q1上海两场航空性业务持续恢复,公司经营情况持续向好,具体来看:?2024年Q1,浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的97％(1828万人次),航班量恢复至2019年同期的102％。其中国内市场恢复较快,国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的122％、120％;国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的75％、83％;地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的65％、77％。

   2024年Q1,虹桥机场旅客吞吐量同比上涨30％,航班量同比上涨13％。2024年Q1,虹桥机场旅客吞吐量为1183万人次,较2023年同期上涨30％,航班起降架次为69276架次,较2023年同期上涨13％。

   2024年Q1公司实现投资收益1.23亿元,免税合同收入3.47亿元。2024年Q1公司实现投资收益1.23亿元,同比2023年Q1增长1.7％。2024年公司相关免税合同收入3.47亿元,同比2023年Q1增长5.2％,环比2023Q4下降27.4％。

   盈利预测、估值及投资评级:预计2024年国际航线恢复速度将进一步加快,公司航空性收入与非航空性收入有望增加。我们维持此前对公司的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为28.20/40.62/44.10亿元,对应P/E分别为33.2X/23.1X/21.2X。由于虹桥、浦东两场合并后,公司资源整合能力加强,资源配置和协同能力不断提升,且国际航线恢复趋势确定,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、航空及非航业务恢复不及预期风险。