万业企业(600641):半导体收入占比持续提高,集成电路平台转型进程加速

事件:1.公司发布2023年年度报告,2023年度实现营收9.65亿元,同比减少16.67％;实现归属于母公司所有者净利润1.51亿元,同比减少64.32％;实现扣非归母净利润0.77亿元,同比减少75.85％。

   2.从Q4单季度业绩来看,实现营收2.03亿元,同比减少77.66％,环比减少45.59％;实现归属于母公司所有者净利润-0.12亿元;实现扣非归母净利润0.14亿元,同比减少94.78％,环比减少62.35％。

   3.公司发布2024年第一季度报告,2024Q1实现营收0.99亿元,同比减少20.24％,环比减少51.10％;实现归属于母公司所有者净利润0.05亿元,同比减少94.10％;实现扣非归母净利润0.13亿元,同比增加0.72％,环比减少10.90％。

   23年半导体设备收入同比大幅提高,集成电路平台转型进程加速:公司2023年实现营业收入9.65亿元,同比减少16.67％,其中房地产行业实现营收5.48亿元,同比减少39.03％;制造业营收3.46亿元,同比增加67.53％;服务业实现营收0.56亿元,同比增加6.26％。2023年,公司制造业收入同比大幅提高,主要系旗下凯世通及嘉芯半导体受益上游设备国产替代,营收快速增长,其中凯世通和嘉芯半导体分别实现收入2.31和1.18亿元,分别同比+65％和78％。从订单来看,凯世通2023年至今新签订单2.7亿,嘉芯半导体新签订单1.3亿。从盈利能力来看,2023年公司归母净利润同比减少64.32％,盈利能力阶段性承压,主要系报告期内公司保持较高水平的研发投入,研发投入金额达到1.63亿元,同比增长超50％。从24Q1的情况来看,公司营收同比下降,净利率承压,主要系公司购买的雪球产品和持有的股票公允价值受资本市场大幅波动产生了浮亏和下跌所致。

   离子注入全面覆盖,新产品持续突破:在离子注入方面,公司旗下子公司凯世通28nm低能离子注入工艺全覆盖。2024年一季度,凯世通发布面向CIS的大束流离子注入机,该产品于2023年第四季度收到客户订单,并于2024年3月向客户进行交付。另外,公司旗下子公司嘉芯半导体自研的PHOEBUSPVD设备具备更高精确性、灵活性,可满足客户多元化工艺需求,兼具12寸和8寸架构。

   投资建议:我们预计公司2024年～2026年收入分别为12.06亿元、14.47亿元、17.36亿元,归母净利润分别为1.81亿元、2.30亿元、3.06亿元。考虑半导体行业回暖,公司旗下凯世通及嘉芯半导体获得集成电路设备订单量增加。给予公司2024年PE70.00X的估值,对应目标价14元。给予"买入-A"投资评级。

   风险提示:新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险,行业与市场波动风险,国际贸易摩擦风险,产品生产成本上升风险。