吉电股份(000875):业绩快速增长,24Q1归母净利润超6亿

事件:公司发布2023年年报和2024年一季报,2023年公司实现营收144.43亿元,同比-3.42％,归母净利润9.08亿元,同比+34.66％。24Q1公司实现营收38.15亿元,同比-5.21％,归母净利润6.19亿元,同比+22.94％。

   盈利能力稳步提升,全年财务费用同比下降3.5亿元。2023年公司毛利率、净利率分别达到25.75％、10.82％,较2022年分别同比上升1.83pct、2.93pct。23Q4公司实现营业收入34.21亿元,同比-11.94％,实现归母净利润-1.77亿元,同比-18.00％。费用方面,2023年公司全年研发费用达7876.01万元,同比+26.87％,管理费用达2.13亿元,同比+24.90％;财务费用为14.82亿元,较去年同期减少3.5亿元,同比-19.16％。

   清洁能源装机加速布局,发电量进一步提升。截至2023年底,公司发电总装机容量1342.12万千瓦,同比+8.55％。其中火电装机容量330万千瓦,与去年持平;2023年公司积极布局清洁能源产业,清洁能源装机容量达1012.12万千瓦,同比+11.7％,其中光伏装机622.31万千瓦、风电装机346.81万千瓦。发电量方面,截至2023年底,公司发电量达285.78亿千瓦时,同比+3.15％,其中光伏发电量达90亿千瓦时,风力发电量达68.32亿千瓦时。

   定增获批复,储备项目充足。4月30日,公司向特定对象发行股票成功获批,公司被核准向特定对象发行股票不超过8.37亿新股,募集资金总额不超过55.39亿元。根据公司规划,募资主要用于投资建设氢能及新能源项目,包括大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目(3.2万吨/年制绿氢、18万吨/年制绿氨)、白城绿电园区配套风电一期项目(100兆瓦)、吉林扶余五期风电项目(100兆瓦)、吉林长岭风电项目(100兆瓦)、南宁邕宁光伏项目(300兆瓦)。

   投资建议与估值:预计公司2024年-2026年的收入分别为150.51亿元、164.06亿元、180.97亿元,营收增速分别达到4.2％、9.0％、10.3％,归母净利润分别为12.26亿元、14.92亿元、17.51亿元,净利润增速分别达到34.9％、21.7％、17.3％,维持"增持"投资评级。

   风险提示:风电、光伏新增装机不及预期、煤炭价格波动风险、电价大幅下调风险等。