美迪西(688202):短期业绩承压,持续国际化拓展有望带来业绩弹性-公司点评报告

事件概述

   (1)公司公告2023年报:23全年实现营业收入13.66亿元,同比下降17.68％、实现归母净利润-0.33亿元、实现扣非净利润-0.58亿元。

   (2)公司公告2024年一季报:24Q1实现营业收入2.60亿元,同比下降42.51％、实现归母净利润-0.38亿元、实现扣非净利润-0.40亿元。

   分析判断:

   短期业绩承压,持续国际化拓展有望带来业绩弹性

   公司23年实现收入13.66亿元,同比下降17.68％、24Q1实现收入2.60亿元,同比下降42.51％,收入端承压,我们判断主要受订单项目价格下降和延迟执行等影响。公司23年新签订单22亿元,同比下降36％,其中药物发现和药学研究新签订单9.68亿元,同比下降25％、临床前研究业务新签订单12.32亿元,同比下降43％,我们判断主要受到行业景气度下行及其订单项目单价等因素影响。根据23年报,公司23年9月初步完成美国波士顿的研发实验室建设,重点满足海外客户需求,积极拓展国际化业务。23年境外业务实现收入3.87亿元,同比下降2.59％,收入端略微有所下降,展望未来,公司积极进行国际化业务拓展,境外业务有望实现稳健增长。展望未来,我们判断短期将继续会受国内外投融资环境趋冷因素影响,中长期来看,公司继续强化技术能力建设和国内外市场业务拓展,有望逐渐恢复业绩弹性。

   投资建议

   考虑到国内投融资环境的变化,调整24-25年盈利预测,即2024-2026年营收从17.18/19.14/NA亿元调整为12.14/13.19/14.35亿元,EPS从1.43/1.60/NA元调整为0.02/0.22/0.57元,对应2024年04月30日35.36元/股收盘价,PE分别为1626/163/62倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险