亚辉龙(688575):推出新一轮股权激励计划,聚焦核心自产发光业务-公司点评报告

事件:公司发布2024年限制性股票激励计划(草案)。

   点评:1.推出新一轮股权激励,持续增强核心人员积极性。公司在尚有2022年和2023年股权激励计划执行中的同时,再次推出新一轮激励计划,拟向副董事长兼总经理宋永波、董事会秘书王鸣阳及其他核心骨干共计56人授予限制性股票175万股(约占当前总股本的0.31％),授予价格12.29元/股。本次激励覆盖范围较广,有助于吸引和留住核心管理、技术人才,充分调动其积极性和创造性,提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

   2.聚焦核心业务设置全面业绩考核指标,彰显公司中长期发展信心。公司围绕自产和化学发光核心业务设置五个维度的业绩考核指标:1)2024-2025年非新冠自产产品营收较2023年增长率分别不低于35％和75.5％,即同比增长率分别不低于35％和30％;2)2024-2025年自产化学发光业务营收较2023年增长率分别不低于35％和82.25％,即同比增长率均不低于35％;3)2024-2025年净利润较2023年增长率分别不低于35％和82.25％,即同比增长率均不低于35％;4)2024-2025年国内发光仪器装机数均不低于1500台;5)2024-2025年海外发光仪器装机数均不低于1200台。以上五项指标在业绩考核中的比重分别为25％/25％/20％/15％/15％,业绩考核指标达成率≥80％,则公司层面归属比例即为业绩指标达成率。同时对于激励对象也设置了5个档次进行绩效考核,若达成考核指标,则个人层面归属比例将不低于90％。业绩考核指标的设置充分反映了公司对核心自产发光业务持续成长、提升市场份额以及盈利水平持续增长的信心。此外,本次授予对应的成本摊销预计在2024-2026年间分别为919/968/223万元,对利润影响有限、可控。

   盈利预测:我们预计公司2024-2025年营收分别为22.07、28.42、36.00亿元,同比增速分别为7.48％、28.78％、26.68％,归母净利润分别为4.80、6.50、8.48亿元,同比增速分别为35.18％、35.36％、30.51％,对应当前股价PE分别为28、21、16倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:产品研发不及预期、市场竞争加剧、集采落地不及预期、国内外市场拓展不及预期、上游原材料供应波动风险、行业政策变动风险等。