博创科技(300548):重视研发投入,股权激励提振发展信心

事件:2024年4月26日,公司发布2024年一季度报告。2024Q1公司实现营业收入3.13亿元,同比下降38.46％;归母净利润2.78万元,同比下降99.93％;扣非归母净利润-76.54万元,同比下降103.74％;基本每股收益0.0001元/股。

   重视研发投入,经营性现金流改善幅度较大公司研发投入较高,2024Q1研发费用率达到9.12％,同比增长4.12pct,环比增长0.63pct。公司经营性现金流改善幅度较大,2024Q1经营性现金流净额达到0.48亿元,环比增长33.33％。

   股权激励彰显信心2024年4月19日,公司发布《2024年限制性股票激励计划(草案)》,拟授予董事、高级管理人员、技术/业务骨干人员共计88人限制性股票430万股。其中首次授予372万股,占激励计划拟授予限制性股票总数的86.51％。本次激励计划共分为两个归属期,各占比50％。2024-2025年每个会计年度对公司业绩进行考核,共设三个业绩目标(A1/A2/A3),业绩完成度指标分别为A≥A3/A3＞A≥A2/A2＞A≥A1/A＜A1(A为当年业绩),每个业绩完成度指标对应公司层面的归属比例分别为100％/80％/60％/0％。归属期1的业绩目标A1/A2/A3分别对应2024年的净利润不低于2023年净利润的160％/180％/200％;归属期2的业绩目标A1/A2/A3分别对应2024-2025年的累计净利润不低于2023年净利润的350％/425％/500％。我们认为,本次股权激励公司层面的业绩目标较高,有助于提振公司长期发展信心。

   盈利预测、估值与评级我们预计2024-2026年营收分别为20.94/25.85/31.96亿元,同比增速分别为25.01％/23.44％/23.62％;2024-2026年归母净利润分别为1.63/1.89/2.24亿元,同比增速分别为100.28％/15.89％/18.20％;EPS分别为0.57/0.66/0.78元/股,3年CAGR为39.99％。我们认为2024年国内运营商骨干网、算力网络建设均有助于公司业绩改善,同时看好公司硅光和铜缆产品验证及达产后的增长潜力,建议持续关注。

   风险提示:产品需求不及预期风险;硅光产业发展不及预期风险;铜缆产业发展不及预期风险;行业竞争加剧风险。