博众精工(688097):FY23业绩稳健增长,3C自动化龙头持续拓展新领域-点评报告

3C产品销售持续突破,FY23业绩稳健增长

   2023年公司实现营收48.40亿元,同比增长0.59％;实现归母净利润3.90亿元,同比增长17.80％。公司持续巩固在3C领域优势,深度绑定大客户,柔性自动化产线销售取得突破,带动23年业绩增长。24Q1公司实现营收7.43亿元,同比下降15.88％;实现归母净利润-0.21亿元,同比由盈转亏。24Q1业绩短期承压,主要系3C项目周期提前,费用前置且设备尚未进入验收期影响所致。

   深耕3C行业,纵向延伸持续发展

   公司深耕3C行业,从消费电子产业链生产环节维度看,公司的设备目前不仅可以应用于终端的整机组装与测试环节,而且已经纵向延伸至前端零部件、模组段的组装、检测、量测、测试等环节。

   柔性自动化生产线:目前此柔性自动化生产线已经顺利量产,并交付超40条生产线给到客户端,进展顺利。同时,公司已经接到客户端下一年的柔性自动化生产线的打样需求,目前正在紧张打样中。

   XR设备:公司已经接到大客户第二代的MR生产设备的打样需求,目前处于打样状态。伴随后续公司持续纵向延伸发展及持续拓展客户和市场,公司在消费电子领域业务有望持续获得增长。

   积极布局新领域,打开成长想象空间

   半导体领域:共晶贴片机方面,公司新产品星威EH9721,目前已获得行业知名企业400G/800G批量订单。高速高精度固晶机方面,目前针对大客户需求的固晶机仍在装调阶段;AOI检测设备方面,新一代产品已研发完成。

   仪器仪表:子公司博众仪器于2022年7月完成了工程样机的研制,得到了应用验证,随后开发了第二代透射电子显微镜产品BZ-F200,其性能指标同海外同类电镜水平相当,首台商业化产品交付在即。

   低空经济:低空经济业务由子公司博众机器人承接,主要产品为空地一体全域巡航信息共享系统,面向政企类客户提供大面积、规模化的全域低空常态化巡查综合解决方案,目前公司正与当地政府合作规划建设空地一体化无人感知系统。

   公司积极拓展新领域业务,打开未来成长想象空间。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年营收分别为59.4、71.8、77.8亿元,同比增速分别为22.8％、20.8％、8.4％;归母净利润分别为5.2、6.5、7.2亿元,同比增速分别为33.0％、25.4％、9.9％,对应PE分别为17、14、13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   消费电子行业复苏不及预期、半导体设备拓展不及预期等