海目星(688559):中红外飞秒激光获突破,医疗医美领域前景广阔

公司近况

   公司近日发布公告,在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域关键技术取得重大突破。公司已经成功开发长波红外连续可调谐的台式飞秒激光器(LWIRFS),该激光器调谐范围为5～11μm,最大输出功率>1W,最大脉冲能量>2μJ,脉宽<300fs,重复频率为500kHz。公司预计该研发成果为全球开创性产品,目前全球尚无对标产品。

   评论

   中红外飞秒激光在生物医疗场景应用场景广阔。根据公司公告,该技术应用场景包括但不限于:(1)角膜微创切割和移植;(2)动脉粥样硬化微创消融;(3)胰腺肿瘤选择性消融;(4)皮肤剥脱式和非剥脱式微创治疗;(5)胶原再生类年轻化医美应用;(6)毛发再生治疗等等。按照公司披露的业务发展目标,第一,争取尽快完成相关医疗器械产品的临床实验,并获得相关产品的二类以及三类医疗许可证;第二,相关医疗器械产品在获取二类以及三类医疗许可证后,公司争取在3-5年内实现医疗相关产业的产业化布局和规模化生产。我们认为中红外飞秒激光在医疗医美领域应用场景广泛,公司作为国内率先取得产业化突破的龙头厂商,将具备先发优势,有望明显受益。

   锂电设备主业稳定,光伏设备领域持续拓展。根据公司公告披露,截至2024年3月31日,公司在手订单约71亿元(含税),主要包括锂电设备和光伏设备等,目前下游锂电和光伏设备下游景气度较低,行业订单较多出现延期情况,影响设备公司收入确认。在锂电设备领域,公司开发的激光极耳切割机具备全球领先优势,未来或受益于固态电池量产;在光伏设备领域,公司布局的TOPCon、XBC电池和组件设备均已实现头部大客户销售,其中TOPCon激光一次掺杂订单已超过300GW。我们认为公司在新能源激光设备领域技术积淀深厚,具备激光器和激光设备一体化集成优势,有望持续拓展新场景。

   盈利预测与估值

   考虑到当前锂电和光伏设备行业景气度较低,订单收入确认节奏放缓,我们下调2024年净利润预测67.1％到3.71亿元,对应EPS1.82元,新引入2025年EPS2.21元。

   当前股价对应2024年和2025年市盈率分别为22.5x和18.5x,考虑到公司在医疗医美领域拓展前景广阔,我们下调目标价29％到46.26元,对应2024年25.4倍目标P/E,较当前股价有13％的涨幅空间,维持跑赢行业评级。

   风险

   锂电和光伏设备收入确认不及预期;医疗医美项目拓展不及预期。