金博股份(688598):热场价格触底,期待行业格局优化-跟踪点评

事件:5月18日,金博研究院开业典礼暨新品发布会在长沙隆重举行,创新成果发布会上,发布了光伏、半导体、氢能等领域的五款新产品。

   公司23年亏损,盈利短期承压。公司23年实现收入10.72亿元,同比-26.11％,归母净利润2.02亿元,同比-63.27％,扣非归母净利润-0.12亿元,同比-104.08％。其中Q4实现收入1.94亿元,同比-36.11％,环比-28.48％;

   归母净利实现-1.09亿元,同比-301.13％。2024年Q1实现收入2.02亿元,同比-33.09％,环比+4.21％;实现归母净利润-0.55亿元,同比-146.35％,环比亏损收窄。

   盈利能力下滑,期待行业格局优化。23年公司毛利率/净利率分别为27.39％/19.01％,同比-20.41pct/-18.97pct,主要原因系热场系统产品价格下降及产品结构的优化。2023年公司碳基复合材料销量3371.68吨,同比+35.91％。目前光伏热场行业二三线企业基本处于亏现金成本情况,我们预计24年底行业将开始格局优化,盈利有望触底回升。

   持续专注于碳材料领域,全力推行碳材料产业化平台战略:(1)光伏领域:已完成碳基复合材料加热器等新产品的开发;高纯大尺寸先进碳基复合材料产能扩建项目基本完成建设并投产。(2)半导体领域:已完成超高纯碳/碳热场、超高纯软毡、硬毡等系列产品的研发与产业化,相关产品已在多家碳化硅衬底制造厂商进行验证并应用。(3)交通领域:解决了碳/陶制动盘碳化硅耐磨涂层的制备难题,实现了高性能碳/陶涂层制动盘的批量化制备(4)氢能领域:公司年产10万平米片状碳纸产线完成建设。(5)锂电领域:公司成功开发并量产锂电正/负极材料制备用碳/碳热场系列部件,已应用于公司锂电负极一体化示范线I期5万吨项目。

   投资建议:考虑到公司短期盈利承压,预计24-26年归母净利1.51/2.37/3.03亿元,对应24-26年PE为34.2/21.7/17x,给予"增持"评级。

   风险提示:光伏装机不及预期;锂电负极产品产业化不及预期