金种子酒(600199):经营状态逐步改善,金种子扬帆起航-公司事件点评报告

事件

   2024年5月28日,金种子酒召开公司2023年度股东大会。

   投资要点

   "6+3+2",公司2024年增长战略稳步推进

   公司2024年核心策略可概括为"6+3+2",即①主抓6大核心产品:突出馥合香9+7,培育馥合香20;光瓶突出头号种子+特贡,改造祥和餐饮版光瓶;底盘盒装聚焦柔和+金6,培育柔和大师。②打好3场战役:打好攻坚战,实现TOP烟酒店1万家深度合作;打好阵地战,实现餐饮店6万家光瓶合作;打好爆破战,实现柔和系列做安徽主流酒第一产品。③注重2个抓手:即同时注重渠道规模与渠道质量,提升公司市场竞争力。

   做强底盘、做大馥合香,提质增效再创辉煌

   公司持续打造核心竞争力,充分发挥公司的技术优势、香型品类优势和品质优势,以做强底盘、做大馥合香,提质增效再创新辉煌做为未来发展战略。产品端,公司重点打造核心产品,即围绕馥合香和底盘单品进行重点打造;市场端,重点将公司所在地阜阳打造成核心根据地市场,安徽市场份额稳步回升;渠道端,与经销商共同成长,培育优质战略合作伙伴。

   盈利预测

   华润入驻后对管理、渠道和产品等体系对公司进行积极的变革调整,短期看在经营层面产生了一定的摩擦,且品牌培育仍需时间积淀;长远看华润的市场化考核机制完善及管理团队的学习、纠偏能力强,整体发展方向向好。我们仍看好华润入驻对公司的赋能提振,预计公司有望在2024年实现扭亏,我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.08/0.47/0.92元,当前股价对应2024-2026年PE为177/31/16倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、华润赋能情况不及预期、渠道拓展与品牌培育的节奏不及预期等。