江苏博云(301003):专注于特定细分领域改性塑料企业,2024年销售团队有望增加-首次覆盖

公司主要从事改性塑料产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括高性能改性尼龙、高性能改性聚酯、工程化聚烯烃及色母粒和功能性母粒等,广泛应用于电动工具、汽车零部件、家用电器、电子电气、办公家具类制品等多个行业领域。公司凭借优良的产品性能和稳定的产品质量,与世界知名企业建立了良好、稳定的合作关系,成为全球改性塑料行业产业链的一员,技术和工艺水平持续提升,业务规模不断增长。

   总部研发能力不断提升,2024年新增改性塑料产能。截止2023年,现有的产能利用率在77％左右,募投新建项目的土建工程已于2023年下半年完成验收,正在抓紧推进设备平台的建设、项目设备的安装等环节。2024年努力实现:(1)完成研发中心设备的安装项目,到年底实现更加完善的总部研发能力;(2)完成4条改性塑料生产线的安装项目,实现3万吨新增产能,以及实现更加复杂工艺要求的生产能力。

   预计2024年多模块收入增长,销售人员数量有望增加。截止2023年年末,公司现有员工数量190人左右,其中销售团队16人,研发团队51人,2024年计划增加较多数量的销售。随着公司战略的清晰,战略落地支撑业务规模的增长,公司对销售专业性和基础性人才的需求较为紧迫。公司预计2024年在电动工具、家用电器、汽车等模块销售收入都会有所增长。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.45、1.83、2.19亿元,对应EPS分别为1.47、1.84、2.21元/股。参考同行业可比公司估值,给予2024年20倍PE,目标价29.40元,给予"优于大市"评级。

   风险提示:新建项目进度不及预期;下游需求不及预期;油价大幅波动。