易点天下(301171):国际化智能营销服务商,AIGC引领品牌出海新浪潮-首次覆盖报告

国际化智能营销服务商,2024Q1业绩高增。公司成立于2011年,是全球领先的企业国际化智能营销服务商,于2022年在深圳证券交易所上市。公司致力于为客户提供全球营销推广服务,帮助其高效获取客户、提升品牌知名度和实现商业化变现。目前,公司的主营业务包括效果广告服务、品牌广告服务和头部媒体账户管理服务,其营业收入主要来源于海外,2023年海外收入占比达87.49％。2023年公司实现营收21.43亿元,同比下滑7.04％;实现归母净利润2.17亿元,同比下滑17.20％,归母净利润下滑主要受汇兑损益、股份支付和信用减值损失影响;2024年第一季度公司实现营收4.81亿元,同比增长1.66％,实现归母净利润5009.43万元,同比增长21.23％。

   电商出海带动需求扩张,中长尾媒体崛起引起供给变化。公司以效果广告服务为核心业务,深耕Google、Meta、Twitter等全球头部媒体业务,同时在中长尾媒体平台筑造优势。公司以差异化计费模式降低广告主投放风险,KPI达成率稳定在高位区间。需求端来看,电商出海趋势为公司打开了广阔增长空间。近年来政策红利助力跨境电商蓬勃发展,跨境电商独立站模式催生营销需求量增。同时头部出海玩家竞相发力,公司服务的阿里巴巴、SHEIN等头部电商平台均在电商出海中参与激烈竞争,由此催生的营销需求为公司带来成长红利。供给端来看,2021年生效的IOS隐私政策为中长尾媒体带来增长契机,而公司作为广告服务商能够以自研系统高效助力中长尾媒体投放,有望受益于中长尾媒体崛起的行业趋势。

   AIGC数字营销产品落地,战略合作撬动应用价值。公司打造了营销数字人模型、素材生成模型、AI垂直电商模型等业务场景模型,同时搭建了基于AI大模型的产品技术框架,并构建了具备多模态能力的AI中台,对外以AI赋能营销,对内提升自身经营效能。公司布局研发技术端DI(数据智能),云服务CI(Cloud智能)以及BI(商业智能),为客户提供一揽子原生AI出海解决方案,形成闭环的AIGC服务应用逻辑。2023年7月公司推出首个AIGC数字营销创作平台KreadoAI,投入应用后降本增效成果显著。同时,公司与亚马逊、阿里云、华为等达成战略合作,深度挖掘KreadoAI等AI产品的商业应用价值。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年分别实现归母净利润2.82、3.57、4.32亿元,分别同比增长29.78％、26.83％、20.82％。公司有望享受电商出海发展红利,AIGC数字营销产品降本增效成效显著。我们给予公司2025年目标市值100亿元,对应2025年28xPE,首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示:政策监管风险;行业竞争加剧风险;汇率风险。