禾丰股份(603609):拟回购股份彰显信心,有望受益行业景气回升

公司拟以自有资金回购股份,彰显未来发展信心。公司发布公告,拟以自有资金,以集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额不低于人民币1.5亿元,不超过人民币3亿元,回购股份价格不超过人民币10.0元/股,回购股份数量不超过总股本的3.26％,回购期限自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过3个月。公司回购股份目的在于维护公司价值及股东权益,彰显公司对于未来发展信心,以及对于自身内在价值的认可,增强投资者信心,促进公司未来健康可持续发展。

   饲料销量稳步增长,有望受益下游养殖利润改善。面对下游养殖端亏损低迷期,公司稳步推进"渠道与规模场直销并重"的业务模式转型,23年饲料销量仍旧保持稳步增长。23年公司饲料外销量为430.5万吨(yoy+7.9％);其中猪料/禽料/反刍料/其他料种销量分别为155.7/185.0/74.2/15.7万吨,同比分别-0.1％/+22.7％/+0.9％/-17.3％。

   根据23年年报披露,24年公司饲料外销量计划实现10％以上增长。

   此外,公司从运营、技术、产销等方面积极推进降本增效,随着下游养殖端利润改善,饲料单吨利润有望逐步提升。

   畜禽养殖保持稳健发展,下半年有望迎来行业景气回升。公司稳步推进肉禽产能扩张,据23年报披露,23年合计屠宰白羽肉鸡8.1亿羽(yoy+13％),控参股合计年屠宰产能超11亿羽;生产成绩稳中有升,肉鸡屠宰及养殖盈利水平领先行业。生猪业务方面,公司持续优化内部养殖结构,积极提升养殖管理水平,生猪成本有望持续改善。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年EPS分别0.66、0.94、1.16元/股。参考可比公司,给予24年12倍PE,对应合理价值7.94元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。农产品价格波动风险、疾病风险、畜禽价格波动风险等。