焦点科技(002315):跨境B2B行业领先者,AI助手打造外贸平台全新增长极-深度研究

焦点科技是B2B跨境电商赛道的核心平台玩家之一,业务模式成熟且经营稳健。公司自成立以来就聚焦于中小企业客户,为其提供跨境电商服务,旗下运营了中国制造网、Doba、inQbrands、新一站保险网等多个优质品牌。从财务分析看,公司财务运营稳健,体现预收收入的合同负债和其他非流动负债指标持续提升;SaaS会员费订阅模式下毛利率较高;23年研发费用率有较大幅度下降,经营效率和盈利能力持续提升。

   跨境电商进出口规模快速攀升,作为焦点核心客户的民企成为外贸核心角色。我国外贸进出口持续攀升,其中跨境电商进出口快速扩张,19-23年复合增长率达17％,为外贸进出口带来动力。作为中国制造网核心客户的民企在外贸出口中的占比持续提升,自2019年以来稳居第一大外贸主体,23年占据外贸进出口比重达53.5％,是外贸出口行业的主力。

   打造外贸助手AI麦可,有望带动会员数和ARPU双升。AI麦可拥有产品发布、内容生成、商机跟进、行业拓客四大板块功能。中国制造网会员可通过订阅月包、半年包、年包、购买加油包等方式使用AI麦可,其功能带来了效率大幅提升。截至2023年底,购买AI麦可的会员数约4000位,带来现金回款超过2000万元,有望持续提升订阅会员数和ARPU值。

   以inQbrands和Doba为代表的跨境业务可触达海外C端客户,拓展第二成长曲线。Doba借助AI,推出AI导购应用,优化提升买家的平台使用体验;inQbrand能够提供品牌策划、供应链管理、营销推广、多渠道销售、仓储物流整合等服务,支持B2B、B2C等多类型订单交付。随外贸复苏和中小企业出海趋势更加明显,跨境业务有望与中国制造网业务协同打造第二成长曲线。

   投资建议:我们预计公司24/25/26年实现营业收入为17.81/20.64/23.60亿元,同比增长17％/16％/14％;实现净利润为4.75/5.67/6.54亿元,同比增长25％/19％/15％。考虑公司低估值及高成长性,我们首次覆盖给予公司"买入"评级。

   风险提示:AI技术落地不及预期,产品市场竞争加剧,数据更新不及时等