博迈科(603727):海洋油服景气上行,24H1扭亏为盈-2024年半年度业绩预盈公告点评

事件:公司发布2024年半年度业绩预盈公告,24H1公司预计实现归母净利润5800-6800万元,同比实现扭亏为盈,增加1.29-1.39亿元;24Q2单季公司预计实现归母净利润2420-3420万元,同比实现扭亏为盈,增加4224-5224万元,环比变动-28％-+1％。

   点评:重点项目顺利推进,24H1营收、盈利能力大幅改善。2024H1,公司执行的UARUFPSO项目高速推进,超进度完成阶段性目标,公司的优异表现赢得了客户的高度赞扬;海上平台生活楼模块建造项目以及FPSORAIATopside项目顺利开工,生产建造步入正轨。2024H1,公司营业收入与去年同期相比有较大幅度增长,持续优化的生产工艺流程,使公司盈利能力持续提升。在公司全体努力下经营业绩大幅提高,2024年上半年扭亏为盈。随着油服行业景气度持续,公司持续开展生产、管理能力提升工作,经营业绩有望进一步增长。

   把握市场机遇,获得多个大额订单。2023年,公司牢牢把握市场机遇,通过灵活的经营策略,成功斩获多个大额合同订单。23年6月,公司与MODEC成功签署埃克森美孚FPSO项目,合同金额达1.52亿美元,是公司迈向高端行业市场的重要里程碑;10月,公司与MODECInc.子公司签署了FPSORAIATopside项目合同,合同金额约为1.4亿美元,进一步夯实了公司在FPSO领域的工程业绩。公司积极推动国际化发展战略,多点发力谋取优质订单,夯实公司行业内主导地位。

   国际海洋油服工程景气度高企,公司有望充分受益。受高油价背景下石油公司资本开支的增长所推动,国际海洋油气工程行业呈逐步复苏态势。根据S＆PGlobal预测,2024年全球上游勘探支出有望达到5810亿美元,同比增长2.1％,其中海上资本开支2010亿美元,同比增长13.6％。公司紧跟市场脉络,将经营重心与行业发展趋势同频共振,积极参与到全球各个地区重大项目竞标工作当中,为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的高端客户提供能源设施开发的专业分包服务。在全球油服工程景气度回升的背景下,公司有望受益。

   盈利预测、估值与评级:海外油服市场景气修复超预期,公司重点项目顺利推进,盈利能力逐渐增强,因此我们上调公司24-26年盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为1.19(上调53％)/2.62(上调112％)/3.86(上调110％)亿元,对应的EPS分别为0.42/0.93/1.37元/股,维持公司"增持"评级。

   风险提示:原油价格大幅波动,上游资本开支不及预期,项目进度不及预期。