长高电新(002452):再中500kv组合电器,单次中标金额创新高-重大事项点评

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   7月4日,国家电网发布2024年第四十一批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)推荐的中标候选人公示;其中,长高电新合计中标2.7亿元。评论:

   单次中标金额创新高,500kv组合电器再次中标。根据国家电网7月4日发布的2024年第四十一批采购推荐的中标候选人公示;其中,长高电新总中标金额2.7亿元,中标金额较2023年第四十八批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)同比+12.3％,单次中标金额创公司新高;公司前三次中标合计增速(较2023年前三次输配电中标)24.6％;其中隔离开关0.45亿元、开关柜0.7亿元、组合电器1.56亿元;本次500kv组合电器电器中标1个包,0.42亿元,继今年第一次后再次中标500kv,兑现提升产品电压等级逻辑。

   历史包袱已经基本出清、业绩有望逐步释放。华网电力亏损与商誉减值方面,23年计提后,湖北省华网电力工程有限公司商誉全部计提完毕,后续再无继续减值风险。淳化风电项目合同资产与应收账款减值方面,经过22、23年计提后合计账面价值为0.4亿元,后续若按账龄计提,预计对公司整体业绩影响较小。

   投资建议:长高电新深耕电气设备二十余年,隔离开关份额稳定靠前,500kv组合电器再次中标,其他一、二次设备产品竞争力不断提升,市场渠道逐步拓宽,目前公司历史包袱出清,未来提电压等级、增产品种类、拓网内外渠道的长期增长逻辑清晰,预计24-26年归母净利3.1/3.8/4.6亿元,对应EPS分别为0.50/0.61/0.73元,维持目标价9.5元,维持"强推"评级。

   风险提示:电网招标或开工不及预期;公司新产品市场推广不及预期;原材料涨价削弱公司盈利。