瑞丰银行(601528):营收增速超预期-24H1快报点评

24H1瑞丰银行营收同比超预期增长14.9％,主要源于其他非息延续高增态势。

   业绩概览

   瑞丰银行24H1初步核算(下同)营收同比增长14.9％,增速环比24Q1下降0.4pc;归母净利润同比增长15.5％,增速环比24Q1提升0.8pc。24Q2末不良率环比24Q1末持平于0.97％。拨备覆盖率324％,环比24Q1末提升19pc。

   营收好于预期

   瑞丰银行24H1初步核算(下同)营收同比增长14.9％,增速环比24Q1下降0.4pc,归母净利润同比增长15.5％,增速环比24Q1提升0.8pc。营收增速好于此前我们预期,推断主要源于其他非息延续高增态势。

   展望2024全年,瑞丰银行营收增速或将较24H1回落,主要考虑其他非息增速放缓,信贷需求疲弱环境下,规模增长、息差下行压力仍然较大。

   规模增速放缓

   24Q2末初步核算资产、贷款同比增长6.9％、7.3％,增速较24Q1末下降6.9pc、5.2pc。规模扩张速度明显放缓,推断主要源于信贷需求不足。

   不良保持平稳

   24Q2末初步核算不良率0.97％,环比持平于24Q1末;24Q2末初步核算拨备覆盖率324％,环比24Q1末提升19pc,风险抵补能力继续增强。

   盈利预测与估值

   预计2024-2026年瑞丰银行归母净利润同比增长12.24％/11.77％/11.83％,对应BPS9.34/10.24/11.25元。目标价6.26元/股,对应2024年PB为0.67倍。截至2024年7月17日收盘,现价4.74元/股,现价对应2024-2026年PB估值0.51/0.46/0.42倍。现价空间为32％,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露