赛腾股份(603283):AI驱动景气周期,3C＆半导体双双受益-公司深度报告

公司介绍:赛腾股份深耕消费电子智能装备行业,主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备和治具类产品,2011年成为苹果公司设备供应商,步入发展快车道。2018年通过横向收购,布局高端半导体设备、新能源行业,公司产品线包含消费电子、半导体、新能源三大板块。

   消费电子:AI或驱动新一轮消费电子创新周期,公司作为果链核心设备供应商有望深度受益传统主力消费电子产品手机、平板电脑等终端需求于2023年三季度逐渐回暖,苹果公司产品市场份额保持领先地位,2024年iPhone16系列按键方面将迎来较大更新,且潜望式镜头将下放至Pro版本,苹果WWDC2024推出AppleIntelligence,用户体验提升+硬件门槛有望带动换机需求,2024年applewatch以及airpods均存在改款预期,且苹果MR设备visonpro在新的国家与地区发售,有望带来苹果产线新的设备需求。公司与苹果深度绑定,近年来业务体量增速亮眼说明了下游客户对于公司的认可,我们认为公司有望深度受益于AI驱动的新一轮创新周期。

   半导体:收购optima进入半导体检测领域,有望受益于HBM高景气公司收购optima公司以来,高效完成技术整合,持续拓宽在高端半导体领域的设备产品线和在HBM等新兴领域的应用,目前已经成为Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商的晶圆检测量测设备供应商,当前HBM赛道处在高景气阶段,公司半导体业务有望因此而实现高增长。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年营业收入为52.06、63.60、74.28亿元,归母净利润为8.16、10.04、12.14亿元,选择博众精工、天准科技、快克智能、精测电子和中科飞测作为可比公司,2024年7月19日,五家可比公司2024年的平均PE为20.74X,而公司24年PE为17.92X,公司消费电子业务与苹果深度绑定,有望持续受益创新周期,半导体业务处在放量期,因此给予"推荐"评级。

   风险提示:对核心客户产业链依赖的风险、商誉减值风险、核心技术人员流失风险