联创光电(600363):收购联创超导股权,瞄准高温超导大市场-事件点评

事件:

   2024年8月5日,公司发布公告,联创光电拟以35680万元收购江西省电子集团有限公司持有的联创超导8％股权,拟以13380万元收购共青城智诺嘉投资中心(有限合伙)持有的联创超导3％股权。交易完成后,公司对联创超导持股比例将由40.00％提升至51.00％,并获得联创超导董事会5个席位中的3个席位,成为联创超导的控股股东,将其纳入合并报表范围。

   点评:

   联创超导是专业高温超导磁体应用技术综合性解决方案提供商。1)联创超导高温超导感应加热设备于2022年3月在某央企客户的生产车间并线生产至今,持续平稳运行。2)2023年初,联创超导与下游用户共同研发,成功将高温超导磁体在控制与结构上与光伏N型晶硅炉系统融为一体,研制出高温超导磁控单晶硅生长炉,并获得批量化产品订单。3)在可控核聚变应用领域,联创超导先后完成了REBCO集束缆线及基于集束缆线的高温超导D型磁体的设计。2023年11月12日,江西省人民政府与中核集团签订全面战略合作框架协议。在此框架下,联创超导和中核聚变(成都)设计研究院有限公司签订了协议,双方计划联合建设聚变-裂变混合实验堆项目,技术目标Q值大于30,工程总投资计划超过200亿元。

   联创超导2023年首次实现盈利,未来有望快速发展。联创超导2023年营收7540万元,净利润679万元。截至公告日,联创超导在手订单49204万元,框架协议订单金额约111510万元,正在跟踪的意向客户及金额预计8150万元。本次交易业绩承诺如下:联创超导在2024-2026年实现的经审计合并报表归属于母公司所有者的净利润累计不低于60000万元。

   投资建议:2019年,联创光电开始实施"进而有为、退而有序"主体发展战略,布局高温超导、激光为公司产业转型升级发展方向,确定高温超导、激光为公司未来聚焦发展的两大主业。此次收购联创超导股权,有助于实现公司在高温超导领域的产业布局,增强公司持续盈利能力,故我们上调对公司的利润预测。预计公司2024-2026年实现营收38.37/45.26/53.24亿元,归母净利润5.01/7.21/9.77亿元,对应EPS为1.10/1.58/2.15元,对应PE24.77/17.23/12.71X,维持"买入"评级。

   风险提示:激光、超导业务拓展不及预期,业绩与估值判断不及预期