华大九天(301269):短期受高研发及交付节奏影响,产品力及矩阵不断丰富-公司点评报告

华大九天2024H1营收4.44亿元,同增9.62％,归母净利润3787.13万元,同降54.81％,扣非净利润-5124.66万元,同降441.88％。稀释每股收益0.0698元每股,同降54.79％。

   持续重视研发,研发人员薪酬及激励仍在提升。2024年上半年公司EDA领域研发投入金额为34,924.05万元,主要用于集成电路设计及制造领域的EDA工具研发。截至6月,研发人员803人,占比75％,核心技术人员稳定。2024H1职工薪酬占营业成本比重52.96％,同增908.51％,主要系人员投入提升及股份支付费用。人员薪酬及激励支出导致短期业绩承压,但行业处于推动国产化替代关键时期,对研发及人才的投入势在必行。同时,头部国产厂商随产品性能及丰富度提升,市场份额的拓展也会加速。

   核心产品矩阵不断丰富,生态加快完善。2024H1,华大九天基于统一数据库开发了全定制设计平台生态系统PyAether,运用人工智能(AI)、数据挖掘、数据分析等技术,大幅提升设计效率。版图寄生参数分析工具ADA(AnalogDebugandAnalysis)于24年上半年推出,改变调试流程,指导设计师快速定位问题,节省了大量后仿真时间,在保证正确性的前提下实现设计快速收敛。2024年6月,第61届设计自动化大会(DAC)上,华大九天发布及展示多款核心产品,包括EmpyreanLiberal?系列工具,用于StandardCell、IO、Memory、IP的特征化提取;高性能射频仿真分析工具EmpyreanALPS?RF;业界首款GPU加速的SPICE模拟器EmpyreanALPS-GT?,将运行时间从20天(使用传统CPU模拟器)缩短至仅仅2小时。高性能模型提取解决方案EmpyreanXModel?,提供CMOS、分立器件和第三代半导体的器件建模,及IBIS模型生成和验证解决方案EmpyreanDemeter?。

   瑞萨导入验证产品力,持续获得国际高级别认证。华大九天已有600余家国内外客户。全球排名前列的半导体解决方案供应商瑞萨电子已导入华大九天的EmpyreanSkipper?工具作为其版图管理方案。EmpyreanSkipper?能够高速读入超大规模芯片数据,数十GB的数据此前需要数十分钟甚至数小时完成读入,华大九天工具可在十分钟内读入,节约工程师时间。

   2024H1,电路仿真工具ALPS继获得8nm及5nm认证后,又获得4nm认证。六大产品均获得了ISO26262TCL3和IEC61508T2国际标准认证证书,具备对汽车安全完整性标准最高ASILD级别芯片设计的支撑能力,已形成包含车规模拟、数字、平板显示EDA工具等在内的较为完善的汽车电子国产EDA解决方案。2024H1,存储电路快速仿真工具ALPS-FS通过优化算法使得整体仿真时间缩短40％,提高功耗仿真精度。先进封装自动布线工具Storm开发了铜皮排气孔处理、手动跨层布线支持覆盖等功能。

   加大IP开发,客户适配及粘性不断增强。IP是芯片设计行业上游供应链中技术含量最高的关键环节,成为集成电路行业的关键要素和核心竞争力。

   华大九天大力投入基础IP开发,可提供标准单元库、输入输出接口库(IO)、编译器存储器等基础IP设计服务。目前已经完成数十套基础IP的设计及验证。

   盈利预测及投资建议:预计2024～2026年公司总营收分别为12.67/16.32/20.64亿元,对应增速25.35％/28.83％/26.48％;归母净利润1.08/2.21/3.92亿元,同比增长-46.23％/104.32％/77.84％。对应EPS为0.20/0.41/0.72元。给予"推荐"评级。

   风险提示:产品升级不及预期风险、核心技术人员流失或不足风险、产业政策变化风险、国际贸易摩擦风险