中国海防(600764):水声电子防务装备龙头,稳增向好成长可期-深度研究

#核心观点：

   1、公司是国内水声电子防务装备核心供应商，背靠中船重工集团，拥有水声电子防务装备全领域、全产业链科研生产能力。

   2、公司加速布局智慧城市、卫星导航等战略性新兴产业，打造第二增长曲线。

   3、水声电子防务装备龙头，受益于海军装备现代化和信息化建设加速，水下防务将长期处于战略发展期。

   4、水声装备具有“耗材”属性，维修较频繁且潜在更换需求较大。

   5、非水声业务应用领域广阔，有望受益下游产业空间扩展，包括新能源汽车、相控阵雷达、卫星导航、智慧城市等。

   6、公司背靠我国海军装备业务涵盖面最广泛的大型综合性企业集团，在电子防务装备领域拥有水声电子行业方向上全体系科研生产能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24-26年EPS分别为0.48/0.70/0.99元/股。给予公司25年30倍的PE估值，对应合理价值20.94元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   列装及交付不及预期；政策调整风险；市场开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。