锋尚文化(300860):2024Q2业绩大增,关注C端项目业绩释放-公司信息更新报告

2024Q2业绩大增,项目回款顺利,维持"买入"评级2024H1公司实现营业收入1.94亿元(同比+261.28％),实现归母净利润2025.7万元(同比+5424.74％);2024Q2营业收入为1.60亿元(同比+328.58％,环比+361.99％),归母净利润为2612.2万元(同比+600.33％,环比扭亏为盈),扣非净亏损为49.23万(同比缩窄98.59％),业绩高增主要系文旅演艺收入放量。基于公司B端稳步推进,C端逐步放量的预期,我们维持盈利预测,预测2024-2026年归母净利润分别为1.98/2.41/2.78亿元,对应EPS分别为1.04/1.26/1.45元,当前股价对应PE分别为21.0、17.2、15.0倍,维持"买入"评级。

   文旅演艺活动收入明显增长,客户回款良好分结构看,2024H1大型演艺活动实现营收3978万元(同比+5.05％),收入占比20.50％,毛利率为0.40％,主要为第十四届全国冬季运动会开闭幕式等,文旅演艺活动实现营收1.52亿元(同比+100％),收入占比78.54％,毛利率为43.71％,主要系《无界·长安》、上海天时632艺术空间等演出顺利开展。24H1整体毛利率为34.99％,同比下降-4.94pcts,主要系大型演艺活动毛利率下降所致,2024年客户回款状况良好,截至2024年6月30日公司经营活动现金净流量为2360.54万元(同比+46.30％)。费用端大幅优化,销售费用率为3.68％(同比-10.64pcts),管理费用率为12.87％(同比-39.95pcts),主要由于股权激励费用减少。

   2024年待确认收入较高,叠加C端收入开始放量,驱动后续成长截至2024H1末,公司在手订单为7.31亿元,合同负债为1.91亿,相比2024Q1末增加3.74％。收入回款节奏上,截至2024H1末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为6.56亿元,其中4.39亿元预计将于2024年度确认收入。C端方面,6月以来《湘湖·雅韵》、《海上有青岛》各自首演,有望在2024H2贡献业绩。我们看好公司B端项目在手订单履约后稳步确认收入,C端项目提供业绩弹性,打开公司业绩成长空间。

   风险提示:国家重大项目执行风险、市场竞争风险、毛利率波动风险等。