精达股份(600577):2024H1业绩快速增长,算力用高频镀银导线逐渐放量-点评报告

公司公告:2024H1营收、归母净利、扣非归母净利分别为103.74、2.89、2.72亿元,同比分别增长19.9％、38.6％、37.4％。毛利率为6.55％,同比持平;净利率为2.86％,同比提升0.38个百分点。2024年Q2营收、归母净利、扣非归母净利分别为58.44、1.80、1.72亿元,同比分别增长25.2％、67.4％、69.2％。

   期间费用率下降明显,带动净利率水平提升2024H1费用率合计2.57％,同比下降0.57个百分点,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.36％、0.94％、0.62％、0.65％,同比下降0.07、0.10、0.30、0.10个百分点。2024年Q2费用率合计2.20％,同比下降1.03个百分点。营收的快速增长,摊薄公司期间费用率。

   2024H1产品销量为16.77万吨,同增11.51％,单吨均价同比上涨7.5％报告期内公司产品销量为16.77万吨,同比增加11.51％。其中特种电磁线产品销量为13.34万吨,同比增加14.12％。2023H1产品均价为5.76万元/吨,2024H1产品均价为6.19万元/吨,同比提升7.5％,主要由于铜价上涨导致。

   控股子公司恒丰特导镀银导线量价齐升,营业收入快速增长控股子公司恒丰特导2024H1营收为5.49亿元,同增42.32％;净利润为0.34亿元,同增23.71％;其中镀银导体营收为2.72亿元,同比增长63.57％。营收增加由于镀银导体销量增加、主要原材料价格上涨双重叠加。报告期内,公司数据中心用高速镀银特种导体需求量显著上升,下游客户需求向上,如Molex、TE、安费诺时代微波电子等。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年营业收入分别为210.38/235.90/261.23亿元,YOY为17.5％/12.1％/10.7％;预计2024-2026年归母净利分别为5.57/6.67/7.73亿元,YOY为30.7％/19.6％/16.0％,EPS为0.27/0.32/0.37元/股,对应PE为18.80/15.72/13.55倍。维持"买入"评级。

   风险提示原材料价格上升;新能源汽车市场开拓不及预期;下游需求不及预期。