捷捷微电(300623):2024Q2业绩显著修复,未来成长动力充足-公司信息更新报告

2024Q2业绩显著修复,看好下游需求持续好转,维持"买入"评级2024H1公司实现营收12.63亿元,同比+40.12％;归母净利润2.14亿元,同比+122.76％;扣非净利润1.68亿元,同比+118.00％;毛利率37.08％,同比+1.53pcts;2024Q2单季度实现营收7.43亿元,同比+49.30％,环比+43.00％;归母净利润1.22亿元,同比+89.80％,环比+32.72％;扣非归母净利润1.18亿元,同比+138.58％,环比+137.99％;毛利率36.42％,同比+0.32pcts,环比-1.60pcts。受下游需求复苏,我们上调2024-2026年归母净利润为4.52/6.24/8.56亿元(前值为3.54/4.99/7.03亿元),对应EPS为0.61/0.85/1.17元,当前股价对应PE为29.5/21.3/15.6倍。公司各产线进展顺利,成长动力足,维持"买入"评级。

   功率半导体器件带来营收增量,加大研发彰显自信2024H1分产品看,功率半导体芯片实现营收3.99亿元(营收占比32％),同比+54.67％,毛利率27.86％,同比+6.49pcts;功率半导体器件实现营收8.40亿元(营收占比67％),同比+33.57％,毛利率40.83％,同比+0.08pcts,功率器件封测实现营收0.07亿元(营收占比1％),同比-5.02％,毛利率31.74％,同比-6.92pcts;研发投入方面,公司持续加大研发投入,2024H1研发投入约达1.34亿元(营收占比10.61％),同比+9.40％,计划未来仍将保持高研发投入占比,研发投入成果转化率占营收比目标在20％以上,彰显发展自信心,产品力有望逐步增强。

   公司各产线进展顺利,未来成长动力充足南通项目方面,公司南通"高端功率半导体器件产业化项目"产能已达10万片/月,目前正处于产能爬坡阶段,产品良率保持95％以上,未来有望推动高端功率半导体发展,满足下游需求,缓解MOSFET产能紧张问题,提高公司市占率;车规级封测方面,项目建设完成后可年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品,达产后预计形成20亿的销售规模。截至2024H1,公司已累计投资该项目超9.3亿元,目前尚处于建设期,未来有望成为营收增长的重要动力。

   风险提示:下游需求不及预期;客户导入不及预期;技术研发不及预期。