斯瑞新材(688102):营收稳定增长,新项目与新产品进展顺利

事件描述公司发布2024年半年度报告,上半年实现营收6.24亿元,同比增加11.48％;实现归母净利润0.56亿元,同比增加6.28％;实现扣非归母净利润0.51亿元,同比增加27.18％;基本每股收益为0.10元/股。

   事件点评公司业绩稳定增长。上半年,公司在高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、CT和DR球管零组件、光模块芯片基座/壳体、液体火箭发动机推力室内壁等细分领域共同发力,实现了收入与利润双增长。单季度来看,公司Q2实现营收3.37亿元,同比增加9.21％,环比增加17.26％;实现归母净利润3137万元,同比增加1.23％,环比增加27.73％,同比增长较低主要因为政府补助差异。

   液体火箭发动机推力室项目与光模块芯片基座项目稳步推进。上半年全球共计发射126次,其中美国73次,中国30次;随着频繁的航天发射活动,推力室内壁需求量也越来越多。公司新增变形加工的旋压工艺和设备,同步继续打造成品加工产能,提升火箭发动机关键材料和零组件的供应链效率,同时布局新一代高性能铜铬铌材料的产业化。上半年公司光模块芯片基座/壳体产品的电镀线通过验收并正式投产,壳体产品正在与下游客户进行联合验证。随着商业航天与光模块需求的扩张,以及公司新建项目产能释放,预计持续贡献公司业绩。

   提升研发创新与产业化能力,加快海外布局。上半年围绕重点研发项目进行投入,累计投入研发费用3243.57万元,同比增加30.61％,加快推进新产业和新产品的产业化速度,液体火箭发动机推力室内壁材料和制品、光模块芯片基座/壳体、半导体设备用零组件等新产品收入增速较快。同时,公司国际市场业务稳步增长,上半年出口收入为1.73亿元,同比增加27.79％,公司持续深化与西门子、万睿视、施耐德等国际客户的业务合作,并布局海外产能建设,泰国子公司基础建设进展顺利。

   盈利预测与估值预计2024-2026年归母净利润分别为1.271.692.30亿元,EPS分别为0.180.230.32,对应公司8月19日收盘价7.66元,2024-2026年PE分别为43.733.024.2,给予"买入-B"评级。

   风险提示新增产能无法消化风险;新产品市场开拓不确定性风险;原材料价格波动及套期保值管理风险等。