华纬科技(001380):2Q24单季度收入创新高,产能爬坡贡献增长动能

事件:公司发布2024年中报,1H24公司实现营业总收入7.1亿元,同比+40.7％,

  实现归母净利润0.8亿元,同比+26.8％,实现扣非归母净利润0.8亿元,同比

  +25.1％。

   2Q24营业收入稳步增长,期间费用率同比下滑。随着自主品牌新能源市场的

  拉动,公司业务量稳步增长,2Q24公司实现营业收入4.0亿元,同比+39.8％,

  环比+31.4％;实现归母净利润0.4亿元,同比+10.2％,环比+0.4％。利润率

  方面,2Q24公司毛利率为22.2％,净利率为10.5％,毛/净利率同环比皆有

  所下降,但毛利率下降更为明显。费用率方面,2Q24公司销售费用率为3.1％

  (-0.5pct),管理费用率为2.9％(-1.1pct),研发费用率为5.2％(+0.1pct),

  财务费用率为-0.5％(+0.5pct),公司整体期间费用率相较于23年同期下滑

  1.0pct.

   整体产能利用率偏紧,静待在建产能逐步释放。

  (1)从公司产能利用率来看,据公司24年4月公告,悬架弹簧和制动弹簧

  两者共线,23年产能利用率在90％以上,24年第一季度仍处于满负荷生产

  状态。且23年的海外业务小幅下降主要是产能受限引起国内交付压力大,被

  迫减少了部分海外供货,但公司仍在持续拓展海外业务,预计24年海外业务

  会有所增长。

  (2)从公司未来的产能投放节奏来看,"新增年产8000万只各类高性能弹

  簧及表面处理技改项目"预计在2024年年底完成,"高精度新能源汽车悬架

  弹簧智能化生产线项目"预计在2025年3月完成,

  "年产900万根新能源

  汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目"预计在2025年

  年底完成。期间陆续会有部分产能释放,随着产能的逐步释放,公司产销量

  将随之增长。

   维持"增持"投资评級。随着IPO项目和超募资金项目逐渐量产爬坡,公司悬

  架弹簧保持稳定增长,制动弹簧出口放量,稳定杆业务快速增长,预计24-26

  年公司实现归母净利润2.1、2.8、3.4亿元,对应PE分别为14.1、10.5和

  8.7倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:原材料成本上升风险、毛利率波动风险、技术开发风险等.