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北特科技(603009):规模效应提升盈利,人形机器人丝杠进入样件阶段

中航证券   2024-08-21发布
事件:公司发布2024年中报,2024年上半年公司实现营收9.70亿元,同比增长

  14.06%,归母净利润0.38亿元,同比增长101.60%,扣非归母净利润0.32

  亿元,同比增长143.72%。

   24H1营收稳健增长,规模效应与降本优化驱动盈利能力提升

  2024年上半年,公司实现营收9.70亿元,同比增长14.06%,主要受益于部分新产品

  量产爬坡及出口市场拓展;其中,底盘转向减振业务实现收入5.71亿元,同比增长

  15.59%,占营收比重为58.88%,汽车空调压缩机业务实现收入2.16亿元,同比下滑

  3.14%,占营收比重为22.22%。盈利能力方面,2024年.上半年毛利率19.20%,同比

  +1.46pcts,主要系规模效应逐步释放,底盘类、汽车空调压缩机业务毛利率均有提升;

  净利率3.91%,同比+1.79pcts,降本增效稳步推进。

   底盘零部件基本盘稳固,新产品及出口业务显著放量

  公司深耕汽车底盘领域二十余载,在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业内连续

  多年保持主导地位。2024年上半年,公司实现转向器类零部件销售1374.34万件,减

  振器类零部件销售2114.63万件。在底盘零部件业务保持稳健的基础上,部分新项目陆

  续实现量产爬坡,如博世智能集成刹车系统核心零部件IPBFlange、采埃孚CDC减振

  控制阀零部件、耐世特齿轮、齿条等零部件销量持续增长。此外,公司紧抓出口市场机

  遇,充分利用现有全球知名的大型跨国汽车零部件供应商的合作关系,积极拓展海外业

  务,2024年上半年公司出口业务实现收入7087.29万元,同比增长10.76%。

   人形机器人丝杠进入样件阶段,未来有望受益于人形机器人产业趋势

  公司在2024年上半年重点建设了人形机器人用丝杠产线,相应工序的设备较为完备,

  包括粗车设备、硬车设备、热处理淬火机、外圆磨磨床、螺纹磨床、检测设备、实验分

  析仪器等,实现全I序均由公司独立完成生产,且能实现单工序自动化方案。公司持续

  配合客户研发各型号丝杠零部件,包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等,应用于人形机

  器人执行器及汽车后轮转向系统(RWS),目前处于样件阶段,未来有望受益于人形机

  器人产业趋势。

   投资建议.

  预计公司2024-26年实现营收21.43亿元、24.78亿元、28.97亿元,归母净利润0.83

  亿元、1.24亿元、1.64亿元,当前股价对应市盈率为67.9X/45.2X/34.4X,维持"买入"

  评级。

   风险提示

  汽车销量不及预期、市场竞争加剧、产能释放不及预期、人形机器人推进不及预期

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