爱婴室(603214):上半年保持相对稳健,母婴龙头持续打造长期竞争力-公司信息更新报告

事件:公司上半年营收、归母净利润均稳健增长公司发布半年报:2024H1实现营收16.94亿元(同比+1.7％,下同)、归母净利润4243万元(+2.2％),其中2024Q2实现营收8.88亿元(-2.3％)、归母净利润3612万元(-7.0％)。公司是母婴零售龙头,渠道、品牌、数字化多维发力,持续打造长期竞争力。我们维持盈利预测不变,预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元,对应EPS为0.84/0.94/1.03元,当前股价对应PE为11.8/10.6/9.6倍,维持"买入"评级。

   电商渠道表现较好、奶粉品类相对稳健,期间费用率持续优化2024年上半年,分业态看,公司门店、电商、母婴服务、供应商服务分别实现营收12.17/3.50/0.12/1.03亿元,同比分别+0.2％/+16.4％/-5.7％/-14.3％,电商业态表现突出。分产品看,奶粉类营收10.16亿元(+7.9％)相对稳健,食品、用品、棉纺、玩具及出行类则分别实现营收1.54/2.60/1.00/0.37亿元,同比分别-1.7％/-2.5％/-11.4％/-16.6％。盈利能力方面,综合毛利率为26.45％(-1.44pct),其中奶粉、食品、用品、棉纺、玩具及出行毛利率分别为15.71％(-1.63pct)/33.6％(+4.00pct)/29.13％(+0.44pct)/44.30％(+3.17pct)/27.96％(+1.76pct)。费用方面,销售/管理/财务费用率分别为19.69％/3.05％/0.92％,同比分别-1.32pct/-0.20pct/-0.17pct,门店运营、内部管理持续优化,费用率稳中有降。

   渠道、品牌、数字化多维发力,母婴龙头持续打造长期竞争力(1)渠道:2024H1期间,公司新开19家门店并关闭25家门店,期末门店合计463家(较一季度末增加2家),并拥有已签约待开店36家,均预计在下半年开业;另外公司也布局抖音本地生活吸引到店消费、优化O2O系统提升服务效率,积极探索全渠道融合。(2)品牌:洞察消费趋势,推出合兰仕、多优等独家品牌。(3)数字化:以数据驱动,实现人效货效双增长。此外,公司公告拟首次实施中期分红,合计拟派发现金红利1510万元(占中期归母净利润35.6％)。

   风险提示:行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。