皖能电力(000543):受益于安徽区域经济优势+疆电入皖,业绩亮眼-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年公司实现营业收入140.01亿元,同比增长14.42％;实现归属母公司净利润10.71亿元,同比增长83.06％。

   2024H1省内电价同比-0.2％、标杆煤价成本同比-6％、度电利润总额约3分:2024H1受益于成本端煤价的同比下行+发电量增长,公司2024H1实现归母净利润10.71亿元,同比增长83.06％。2024年上半年省内电价同比-0.2％、标杆煤价成本同比-6％、实现度电利润总额约3分钱。

   受益于安徽区域经济优势+疆电入皖,业绩亮眼:2024H1安徽省地区生产总值同比增长5.3％,高于全国平均;安徽省实现用电量同比增长13.3％,高于全国平均水平(8.1％)。公司乘"疆电入皖"通道受端企业优势,布局新疆江布电厂、英格玛电厂,规划总装机容量264万千瓦,均为坑口电厂,可利用当地优质、低廉的煤炭资源,具备较强盈利能力,江布电厂2023年实现双投,当年盈利1.09亿元;在建的英格玛电厂预计今年年底可投产,配套80万千瓦光伏项目正在建设,公司将利用新疆积极打造全国能源资源战略保障基地的机遇,谋划更多项目,努力将新疆打造成为公司重要的业绩增长点。

   2024H1实现发电量285亿千瓦时,同比增长34％(绝对值72亿度)。2024H1受益于2023Q3新疆江布电厂两台66万千瓦机组投产,叠加上半年两台45万千瓦天然气调峰电厂投产贡献了约一半的增量(36亿度);存量上省内煤电机组受益于发电量上涨也贡献了约一半的增量(36亿度)。

   2024年下半年全社会用电需求+水电出力对火电的影响。2024年Q2受拉尼娜气候影响下呈现"北旱南涝",南方地区降雨显著压制火电出力。2024年4月-6月全国水电发电量同比分别增长21.0％、38.6％、44.5％,在此影响下全国火电发电量分别实现1.3％、-4.3％、-7.4％。展望2024年下半年,重点关注降雨和冬季气候问题对火电发电量的影响。

   盈利预测与投资评级:我们维持预计2024-2026年公司归母净利润21.98亿元、23.74亿元、25.63亿元,同比增长53.8％、8.0％、8.0％,对应PE为9、8、8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:电力需求超预期下降的风险,减值风险等