太辰光(300570):业绩稳步增长,逐步丰富与升级产品线-2024年半年报点评

公司发布2024年半年度报告,报告期内实现营业收入5.10亿元,同比增长30.60％;归母净利润7951.49万元,同比增长10.96％;扣非归母净利润7186.31万元,同比增长13.70％。其中2024Q2实现营业收入2.87亿元,同比增长42.99％,环比增长28.34％;归母净利润4776.58万元,同比增长11.06％,环比增长50.45％;扣非归母净利润4583.61万元,同比增长16.53％,环比增长76.11％。

   毛利率提升幅度较大公司2024H1毛利率达到31.83％,同比增长2.22pct。其中2024Q2毛利率达到32.55％,同比增长5.26pct,环比增长1.65pct。2024H1光器件毛利率达到31.92％,同比增长3.05pct。

   光器件营收增长较快,研发投入助力产品线丰富和升级公司2024H1研发费用达到3686.04万元,同比增长31.65％;其中2024Q2研发费用达到2026.62万元,同比增长31.44％,环比增长22.13％。公司围绕无源产品、有源产品及光传感产品等方面展开深入研发,产品线逐步丰富和升级。无源产品方面,公司推动光波导产品的升级与转型,提升MT插芯研发及制造能力,拓展MT插芯的规格种类。有源产品方面,公司光模块、AOC及配套产品逐步打开市场。2024H1,公司光器件产品营收达到4.95亿元,同比增长30.47％。

   越南生产基地完善产业布局公司积极推进越南生产基地的建设工作,进一步完善产业布局,实现国际化运营。8月8日,公司发布公告,越南全资孙公司赛特通信有限公司已完成工商注册登记手续,并取得由越南北宁省计划与投资厅颁发的《企业登记证》。

   业绩稳步增长,维持"买入"评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为13.04/16.94/22.00亿元,同比增速分别为47.34％/29.92％/29.89％;归母净利润分别为2.37/3.25/4.33亿元,同比增速分别为52.88％/37.03％/33.42％,3年CAGR为40.86％;EPS分别为1.04/1.43/1.91元/股。鉴于公司业绩稳步增长,产品研发升级与产能建设持续推进,维持"买入"评级。

   风险提示:技术研发不及预期风险;产品需求不及预期风险;产能建设不及预期风险。