苏试试验(300416):上半年业绩承压,IC检测服务持续向好-公司财报点评

投资要点:

   事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营业收入9.17亿元,同比下降5.58％;实现归母净利润1.03亿,同比下降24.35％。

   Q2业绩压力较大,利润率有所回升分季度来看,2024年Q1公司实现营业收入4.42亿元

   (YoY+1.03％),归母净利润4217万元(YoY-4.86％);Q2实现营业收入4.74亿元(YoY-11.01％),归母净利润6054万元(YoY-33.8％)。

   公司Q2业绩承压,我们认为主要受下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长、基数较高等因素影响。利润率方面,2024年Q1公司毛利率、净利率分别为42.47％、10.21％,Q2毛利率、净利率分别为47.44％、16.06％,环比有明显回升。

   IC试验服务业务持续向好

   分业务来看,上半年公司试验服务、试验设备销售、集成电路验证与分析服务业务分别实现营业收入4.61亿元、2.91亿元、1.28亿元,分别同比-1.72％、-14.57％、+18.22％,毛利率分别-2.23pct、-1.31pct、+5.34pct。公司集成电路验证与分析服务业务人员、设备日益完善,进一步强化FA、MA、RA试验能力建置,并革新销售模式,持续加快市场开拓步伐,增强市场推广能力,经营业绩持续向好。

   设备+服务融合协同,多点布局开拓新市场

   公司试验设备与试验服务业务相互引领、互相促进,构建了公司持续发展的独特优势。公司持续开拓新市场,2019年公司通过收购上海宜特,踏入集成电路第三方检测服务领域,在集成电路测试行业的优先布局完善了公司全产业链检测服务能力;公司持续丰富实验室专业测试能力,如新能源能效测试、EMC、热循环、安规测试、金属材料防腐、金属材料探伤及理化等专业拓展,把握行业发展契机,开拓新市场,增强公司综合市场竞争力。

   盈利预测与投资建议

   根据公司中报情况,我们下调公司2024-2026年归母净利润至3.45亿元、4.69亿元、5.73亿元(前值分别为3.85亿元、4.89亿元、5.96亿元),PE分别为17.0X、12.5X、10.2X,维持"买入"评级。

   风险提示

   宏观经济波动风险,市场竞争加剧风险,项目投资进展、收益不及预期风险。