华贸物流(603128):24H1业绩符合预期,分红比例维持高位

事件:公司发布2024半年度报告。2024H1,公司实现营业收入86.0亿元,

  同比+31.09％,为2019年同期(44.94亿元)的191.37％;实现归母净利润

  3.03亿元,同比-13.73％,为2019年同期(1.85亿元)的163.78％;实现扣

  非归母净利润2.99亿元。

   2024H1,受益于进出口额增加带来业务量增长,叠加客户拓展取得进展,

  收入端同比增长显著。收入端来看,2024H1,公司实现营业收入86.00亿元。

  其中,公司海运/空运/跨境电商物流/国际工程物流/特种物流/仓储第三方物流

  /其它板块,分别实现营收29.5亿元/30.5亿元/11.5亿元/1.1亿元/2.6亿元

  /1.7亿元,同比分别+29.89％6/47.35％/+2.84％6/-19.3396/-12.089/+16.97％。

  2024H1,公司主营业务收入呈现显著同比增长,一方面系公司营销驱动战略

  持续发力,直接客户拓展取得较好成效,公司在汽车整车出口、机电产品出口

  等业务保持增长;同时外部受益于整体进出口总额上行趋势,受多国关税贸易

  摩擦、红海冲突等因素影响,海外企业客户提前出货带来抢出口效应,多数企

  业提前增加订单,也带来公司业务量的增长。

   2024H1,空海运价上涨带来公司成本增量,一定程度压制上半年盈利水

  平。成本端来看,2024H1,公司实现营业成本75.881亿元,同比+37.94％,

  成本增长幅度高于收入增幅,主要与上半年空海运价上涨带来成本压力有关。

  2024H1,公司毛利率为11.76％,净利率为3.64％,ROE为5.08％。费用端

  来看,2024H1,公司的销售费用/管理费用/财务费用分别为3.85亿元/2.41亿

  元/1382万元,同比分别+7.07％/-3.54％/+3382万元。销售费用主要是随着公

  司全球化布局,加大了境外人员投入以适应业务发展需要;管理费用是受职工

  薪酬下降影响;财务费用系今年国际汇率由去年的剧烈波动恢复到正常水平所

  致。

   公司持续发力布局跨境电商物流,年内有望继续迎来加速增长动力。2024

  上半年,伴随我国本土品牌出海步伐持续推进,"出海四小龙"快速崛起,我

  国跨境电商行业景气度维持高位,公司进-一步发力布局跨境电商业务板块。其

  中,2024H1,公司积极拓展日本小包业务,保持货量稳定增长;开发成都、

  列日、布达佩斯包机业务,中亚地区海外清关派送业务;加大境内外仓储资源

  建设力度,完成美国海外仓系统上线,扩大荷兰海外仓库容。我们维持此前预

  期,年内公司跨境电商业务有望继续迎来--波加速增长动力。

   公司实行2024年中期现金分红,分红率达50.11％。公司拟以2024年6

  月30日总股本13.09亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.16元

  (含税),现金分红金额共计1.52亿元(含税),分红比例为50.11％。

   投资建议:根据盈利预测结果,预计公司2024/25/26年能够实现基本每股

  收益0.57/0.66/0.77元,对应PE为8.95X/7.74X/6.64X,维持"推荐"

  评级。

   风险提示:空运海运价格大幅波动的风险;跨境物流需求不及预期的风险;地

  缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。