沪电股份(002463):2024Q2业绩同环比高增,AI业务占比加速渗透-公司信息更新报告

公司2024Q2业绩同环比高增,维持"买入"评级

   公司发布2024年半年报,公司2024H1实现营收54.24亿元,YoY+44.13％;归母净利润11.41亿元,YoY+131.59％;扣非净利润11.11亿元,YoY+150.22％;其中,2024Q2实现营收28.4亿元,YoY+49.83％,QoQ+9.91％;实现归母净利润6.26亿元,YoY+114.16％,QoQ+21.6％;扣非净利润6.15亿元,YoY+135.02％,QoQ+23.83％。公司AI服务器、高速交换机等相关产品有望加速放量,我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润25.15/32.91/38.55亿元(前值20.76/26.44/30.56亿元),对应EPS1.31/1.72/2.01元(前值1.09/1.38/1.60元元),当前股价对应PE为25.4/19.4/16.6倍,维持"买入"评级。

   AI业务占比显著提升,服务器+交换机新品加速渗透

   2024H1公司PCB收入同比+44.8％,其中,(1)企业通讯板收入38.28亿元,同比+75.49％,毛利率41.59％,同比+8.44pct。其中,AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通讯市场板营收比重从2023年约21.13％增长至约31.48％。同时,支持224Gbps速率(102.4T交换容量1.6T交换机)产品已完成预研;OAM/UBB2.0产品已批量出货;GPU类产品已通过6阶HDI认证,准备量产;800G交换机已批量出货。(2)汽车板收入11.45亿元,同比+3.94％,受胜伟策汽车板业务尚未扭亏等因素影响,毛利率24.99％,-0.8pct。新兴汽车板收入3.9亿,占汽车板营收比重从2023年25.96％增长至33.69％。

   泰国基地将于2024Q4试生产,股权激励彰显发展信心

   产能方面,泰国生产基地第一期预计将于2024Q4着手安排试生产,并启动新产能的客户认证与产品导入工作。此外,公司发布股权激励计划,拟向激励对象授予股票期权3000万份,约占总股本1.57％。行权价格20.22元/份,激励对象共计626人。行权期考核目标为2024、2025及2026年加权平均净资产收益率不低于15％,且均不低于同行业对标公司同期80分位水平,彰显公司未来发展信心。

   风险提示:行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧