苏试试验(300416):环试服务与设备短期承压,需求有望复苏-2024半年报点评

本报告导读:公司2024H1业绩略低于预期,公司环境可靠性试验服务与设备销售短期承压,集成电路检测保持快速增长,下游需求有望逐步复苏。

   投资要点:维持增持评级。公司受下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长等因素,业绩有所下滑,下调2024-26年EPS至0.70/0.90/1.11元(原0.76/0.95/1.13元),参考行业2024年20.17倍估值,给予公司2024年21倍PE,下调目标价至14.7元,增持评级。

   业绩略低于预期:公司公告2024年半年报,2024H1实现营收9.17亿元(同比-5.58％),归母净利1.03亿元(同比-24.35％),扣非归母净利0.95亿元(同比-26.80％),业绩略低于预期;2024Q2实现营收4.74亿元(同比-11.01％),归母净利0.61亿元(同比-33.80％),扣非归母净利0.54亿元(同比-38.38％)。

   环境可靠性试验服务与设备销售短期承压,集成电路检测保持快速增长。分产品来看,2024H1环境与可靠性试验服务实现营收4.61亿元(同比-1.72％),公司前期持续加大新能源、储能、宇航、无线通信、医疗器械等领域的投入,但产能仍处于爬坡阶段,投入与产出暂不能有效匹配,环境与可靠性试验服务领域业绩受到阶段性影响;

   设备销售实现营收2.91亿元(同比-14.57％),公司针对新能源、石油化工、商业航天、集成电路等行业的快速发展及技术的迭代更新,坚持新产品新技术研发,受制于下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场的竞争加剧,业绩短期承压;集成电路验证与分析服务实现营收1.28亿元(同比+18.22％),公司进一步强化FA、MA、RA试验能力建置,同时加强内部精细化、信息化管理,全力推进新增产能释放,业绩持续向好。

   积极拓展应用领域,下游需求有望逐步复苏。公司持续完善在新能源、无线通信等领域布局,新能源汽车产品检测中心扩建项目建设完成,第五代移动通信性能检测技术服务平台项目建设完成并投入使用。公司主要下游包含航天航空、特殊行业、汽车、轨道交通、船舶、电子电器等众多领域,下游需求有望逐步复苏。

   风险提示:下游需求不及预期;集成电路检测产能释放不及预期。