电科数字(600850):核心业务高增,"国家队"用数字化赋能行业发展-2024年中报点评

事件概述:2024年8月24日公司发布2024年半年报,2024年上半年营业收入45.13亿元,同比增长5.98％;归母净利润1.33亿元,同比增长1.41％。

   深耕数字化产品业务,不断提升自身核心竞争力。公司基于人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术,迭代开发了实时智能计算、物联智能感知、智能数据引擎、视频融合分析等产品,在国计民生重点行业和高端电子装备领域得到应用推广。2024H1,数字化产品业务实现收入2.02亿元,同比增长44.05％,实现了良好增长。在智能计算相关领域,例如在低空空域管理领域,打造实时信号处理平台,广泛应用于气象雷达系列装备,订单规模快速增长;在轨道交通领域,公司研制二乘二取二安全计算平台,已完成各项试验进入量产阶段,上半年新签合同达3000万元;在智慧医疗领域打造智慧手术管理系统,实现手术全流程的智能化、高效化管理,已在上海三甲医院应用。

   行业数字化多点发力,信创及算力领域持续深耕。1)行业数字化:金融科技行业,迭代开展产品核心能力建设,构建"云、边、端一体化"安全可信全栈全域金融数字基础设施,成功落地浦发银行、四川银行等项目;数字交通行业,智慧服务区解决方案,已在江西落地;数字水利行业,迭代打造山洪灾害"四预"平台,融合山洪防御全要素大数据,耦合多种山洪专业模型,构筑数字孪生可视化场景,对洪水演进进行精细化模拟预演,推动云南、西藏、湖北等省级水利项目进展;工业互联网行业,成功中标海尔智慧园区项目、比亚迪某生产基地智能网络等项目。2)信创及算力:公司围绕金融信创、央国企信创等业务方向深化与重点厂商的合作,提供全栈信创服务,2024H1信创签约规模达16.66亿元,同比增长22.24％。同时,公司重点围绕数据中心工程业务,开展低碳节能技术创新,增强智算数据中心建设与液冷能力,提高数据中心能效,提升数字化运维管理水平,2024H1数字新基建业务毛利同比增长59.56％。与此同时,公司积极开拓海外业务,持续强化重要客户和战略伙伴的合作,为中资金融、运营商、制造业等企业客户出海提供技术保障,2024H1国际化业务实现收入2.92亿元,同比增长65.59％。

   投资建议:公司作为国内领先的行业数字化解决方案提供商,持续构建"1+2+N"行业数字化架构体系。我们预计公司2024-2026年营业收入为112.37、127.52、146.53亿元,归母净利润为5.83、6.41、7.10亿元,EPS为0.84、0.93、1.03元,对应PE为19、17、16倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:政策落地进度不及预期;行业竞争可能加剧。