博硕科技(300951):24H1毛利率出现修复,下游发展有望助力业绩成长

业绩简评

   公司于2024年8月25日公司披露半年报,上半年实现营收5.42亿元,同比+5.18％;实现归母净利润0.97亿元,同比-13.54％;综合毛利率为35.06％,较2023年的31.12％呈现修复态势。其中,Q2单季度实现营收3亿元,同比+19.12％;实现归母净利润0.37亿元,同比-4.26％。

   经营分析

   公司维持高研发投入,研发费用率提升明显。公司24年上半年研发费用达到0.27亿元,同比+30.59％;研发费用率达到8.79％,较23年的6.19％有显著提升。公司研发费用增速高于营收增速,高强度研发投入短暂影响公司利润。报告期内,公司持续深耕消费电子与新能源/汽车类市场并积极布局医疗大健康等新托市场。持续性的研发投入是公司巩固当前技术地位的基础与开拓新市场的"敲门砖"。公司加大研发投入展现对未来市场的充足信心,看好公司后续把握消费电子、新能源和医疗大健康等领域机会的能力。

   端侧AI发展带动新一波换机潮,看好下游行业发展拉动公司业绩。据IDC预测,AI智能手机24年出货量将达到2.3亿部,同比+263％,28年达到9.1亿部,期间CAGR达到78.4％;同时,24年全球智能手机及穿戴智能出货将恢复至17.8亿台,25年进一步增长至18.6亿台。端侧AI产品的陆续推出将带来新一波换机潮,同时消费电子行业整体呈现复苏态势。消费类领域是公司精密功能件和智能自动化装备产品的主要下游之一,看好端侧AI发展和消费电子复苏推动公司销量增长。

   深化主要客户合作,拓展新客户顺利。公司与主要客户保持稳定合作关系,下游主要为消费类及新能源、汽车类领域。同时,公司拓展其他国内外智能制造服务商的合作。看好公司主要客户为其业绩带来持续性的贡献和新客户拓展带来的风险分散。

   盈利预测、估值与评级

   预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.75、3.47、4.10亿元,同比+7.39％、26.28％、18.28％,公司现价对应PE估值为15.98、12.65、10.70倍,维持买入评级。

   风险提示

   客户集中度过高、消费电子产品出货量不及预期、汽车电子产品出货量不及预期、自动化设备及夹治具需求不及预期的风险