广电计量(002967):24H1业绩逆势增长,盈利质量持续修复-公司点评报告

事件:公司发布2024年半年度报告,24H1实现营收13.44亿元,同比增9.16％,实现归母净利润0.80亿元,同比增32.47％。24Q2实现营收7.56亿元,同比增10.23％,环比增28.63％;实现归母净利润0.78亿元,同比增25.04％,环比增6456.18％。

   24H1多业务实现逆势增长,集成电路增幅显著。24H1公司计量/可靠性与环境试验/集成电路测试与分析/电磁兼容/生命科学/EHS评价服务分别实现营收3.44/3.18/1.11/1.48/2.3/0.47亿元,同比分别变化+3.4％/+5.4％/+39.8％/+8.0％/+7.8％/-2.4％;毛利率分别为46.1％/44.5％/48.1％/45.8％/39.5％/0.5％,同比变化-1.5、-1.2、+2.7、-2.2、+9.6、-16.9pct。分业务来看,计量业务:持续强化市场拓展,竞争加剧背景下业务量稳增且航空航天真空罐等项目迅速增长;可靠性与环境试验:特殊行业恢复增长,订单开发方面有一定突破,但执行周期较长影响部分产值滞后;集成电路测试与分析:技术提升及产能储备构成强竞争力,业务迅速增长,北斗卫星导航产品供应链安全专项服务持续突破;

   电磁兼容:竞争加剧背景下业务量稳定增长,航空机载业务签单较快增长,新获医疗器械国家级CMA资质;生命科学:食品、环境等新项目持续开拓。

   精细化管理全面推行,费用管控成效凸显。24H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为16.78％/7.69％/11.32％/0.32％,同比分别变动-0.12/-0.05/-0.68/-0.43pct。

   投资建议:我们预计公司24-26年分别实现营收34.04/39.57/45亿元,实现归母净利润3.62/3.79/4.74亿元,分别对应PE20.8/19.8/15.9倍。公司持续推进精细化管理,以利润为导向进行人员调整及费用管控,在低空经济、人工智能等新兴战略市场积极布局,上调至"强烈推荐"评级。

   风险提示:下游需求波动风险,行业竞争加剧风险,订单执行速度不及预期